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混合所有制是三中全会提出的一项改革措施，日前国企龙头中石化就开始推出了将部分业务开放实施混合所有制的创新，允许民营资本和社会资本投资中石化的油品销售业务，由于国企在国民经济中占比很大，这个问题也相对应地成了十分重要的问题，但对这个新鲜事物很多人并不熟悉，对它的前景和实施办法都充满疑问，央视财经频道的记者6号就这些问题，专访了中石化集团的董事长傅成玉。
傅成玉：国外资金参与混合制愿望更强烈
记者：我们知道中石化在央企中率先尝试了混合所有制的探索，其实这扇门是向民营资本和社会资本打开了，我想知道这扇门现在开得有多大？
傅成玉：应该说一旦开开就关不上了，而且不是说我们今天要走的，而是一直要一直沿着这个路走下去，比如说我们国企现在缺点什么，我们缺一个灵活的经营管理机制，灵活的决策机制。民营资本缺什么？缺一个更大规模的资本，然后共同发展。说实在话，我们从2011年开始做准备，2012年我们把存续企业40万人进行了重组，2012年重组完了，2013就有一个公司在香港上市了，8家企业重组上市了。就是你原来用一块钱可以做一块钱的事，如果我换的机制可以做1块5甚至2块钱的事，民营企业的资本进来，解决的不是资本问题，再从本质上说，我们需要的还主要不是资本，我们需要的是机制，这个资本一块钱进来以后也可以变成1块5到2块，所以国内资本还在问，但是国内一些大的基金们在开始动了。我说国外反映比国内强烈，因为我们是在国外上市的公司，国际的资本对我们比较清楚，现在国外反映的更强烈，
傅成玉：国家拿太高比例的股权意义不大
记者：刚刚您提到社会资本占30%的问题，这个30%会一直这样延续下去，民营资本未来进来以后，会不会啊享有更高的话语权，是不是同股同权？
傅成玉：先说30%，其实没有人规定多少，就是你根据你的实际情况，比如说我估计需要多少资本。是不是说非要50%、70%甚至太高，我说这是阶段的问题，你看看西方80年代撒切尔他们搞改革的时候，70年代开始，里根他们搞改革，把国有资产改革的时候，一开始也怕外国公司控制，但是你现在看到外国的大公司，上市公司，你要要占他股百分之十几那绝对都是大股东。英国石油(行情 专区)公司曾经一开始想控股，后来一点点往后退，退到最后政府说我有一股叫金股，金股在关键问题上我可以说了算，最后金股也放弃了。对于我们股份，没必要拿手里干什么呢？你用社会资本来发展不更好吗？
傅成玉：参与混合制的所有股东同股同权同价
记者：进来以后民营企业的话语权到底有多大？它是一个什么样的身份进的？
傅成玉：现在也别说民营企业，也别说社会资本，也别说外资，所有的股东同股同权，不能说你有多大股份，你有多大的说话权益，这是市场规则。所有股东的利益都要保护，任何人都是一个价，不可能你跟我谈，咱俩谈得好点，我给你一个价格，
记者：不是哥俩好。
傅成玉：不可以，那是不可以的，大家也会有一些想象，比如说我们下游的油品销售业务，与一些电商合作，与一些新的高科技的企业合作，会不会带来新的机会，迸发出新的力量？
傅成玉：中石化零售业务空间巨大，股价会怎样“你懂的”
傅成玉：股民或者是市场很多我觉得他们有丰富的想象力，而且这个想象力是可以成为现实的，这不光是他们在想象，其实我们已经在开始操作，它的空间，你可以用句话说“你懂得”。你比如说我们的加气，这个业务将来中国必须走清洁能源的道路。再比如说我们的零售业务，这个都是刚刚开始，300500个加油站里头，现在是不到20000个零售店，这个可是一个不得了的大空间，这些都是它业务未来增长性空间。有人说这个电动汽车(行情 专区)一起来了，你的充电桩呢，我看大家都是很懂，甚至我看还有的评论说也可以来做，我想这些东西只有想不到，没有做不到。
记者：都是有可能。
傅成玉：市场在那儿。
傅成玉：股东应该是在我们最上层，我们就是为股东服务的，我这么多年打工全是为股东打工，一个是给我们国家大股东打工，让我们的国有资产保值增值了，再一个为小股东打工，至少经我手的上市公司，我不知道我创造了多少千万富翁，亿万富翁，他们都高兴，所有的股东，小股东赢，大股东才能赢。主人，股东是主人，我们是打工的，我们不是主人。
两会锐观察：只有真正的改革举措，才能获得真正的红利
今天我们的两会锐观察，也来说说混合所有制的事，在我看来，傅成玉的观点中透露出来的改革的意识非常之强，尺度也非常之大，很多原来没有涉及的，或者说模糊的概念都清晰起来，比如说，其他资本入股后30%的占股比例问题，原来似乎是个上限，现在看来这个上限也可以去掉，民间资本，甚至是个人投资者，都有可能参与到混合所有制的改革中来，而混合所有制改革一旦大面积铺开，将对中国经济产生极大的影响和推动，因为我国的国企在国民经济中权重很大，但缺乏灵活的能够适合市场的机制，所以长期以来缺乏活力，盈利也不高。国家统计最新数据显示，2013年全国GDP为56.8845万亿元，但国有企业累计实现利润总额为2.405万亿元，而民营经济对GDP的贡献总量超过60%。而中石化这样的巨型公司同时带有行业领导者和价格制定者的角色，所以中石化的混合所有制改革也意味着要打破原有的垄断格局，同时，国企如果能转换机制、焕发活力，那么正好可以对冲掉经济下滑的压力，而这，也就是大家所期盼的，改革的红利。总之一句话，只有真正的改革举措，才能获得真正的红利。
继中石化油气销售业务引进民资，打响混合所有制第一枪后，中石油也紧随其后发力混合所有制改革。在机构眼中，混合所有制改革的作用绝不亚于2005年的股权分置改革，堪称“二次股改”。
中石化率先放开销售市场
作为央企的领军者，中国石化(行情 股吧 买卖点)率先启动混合所有制的改革。2月19日，公司第五届董事会第十四次会议通过了议案，在油品销售业务板块进行重组，引入社会和民营资本。这是国内最大的油品销售企业首次大规模放开其真正挣钱的销售市场，全面拥抱社会资本。
“对于民资参股没有所谓的比例限制，取决于资金情况。”全国政协委员、中石化董事长傅成玉3月3日在接受媒体采访时表示，这一改革还会有具体细化措施，将在即将举行的中石化专题发布会上公布。
而值得注意的是，此次拿出销售板块进行混合所有制改革，只是中石化整体改革的第一步。傅成玉表示：“我们的改革是系统和整体推进的，不是单独的。将来董事会都要完全市场化。”
上述表态被多位市场人士解读为中石化或将连续推出诸多改革措施，未来油气勘探开发、油气管道建设运营乃至炼化板块都有可能实行资产重组、出售部分股权等动作，而这些对民企而言无疑都有着巨大的吸引力。
种种迹象表明，在十八届三中全会之后，国企改革即呈加速之势。面对即将到来的大潮，全国政协常委、著名经济学家厉以宁表示，曾在国资委的会议上数次建议，国企改革要在新兴产业和产能过剩行业先行试点，国资委应该以股权增减等方式在新兴产业增加投资，而在产能过剩的行业将资本撤走，最终就可以实现有效的资源配置效率。中信证券(行情 股吧 买卖点)认为，中石化改革的序幕，是新一轮国企改革的一个信号，中石化作为化工(行情 专区)行业的龙头企业，带头示范作用明显，将有望推动国有企业加速整合。
中石油紧随发力混合所有制
继中石化油气销售业务引进民资，打响混合所有制第一枪后，中石油也不甘落后，紧随其后发力混合所有制改革。
在正在召开的全国“两会”上，全国政协委员、中国石油(行情 股吧 买卖点)集团董事长周吉平向媒体透露，混合所有制改革是国企改革的重要方面，对于油气行业尤其重要，中石油共搭建了六个合作平台，采用产品分成的模式引入民资，积极推进混合所有制。这六大平台分别包括：未动用储量、非常规、油气、管道、炼化(地方和海外)和金融板块都在积极推进。
周吉平表示，实际上，早在2012年，中石油已进行了混合所有制的改革，新疆自治区政府与中国石油、新疆生产建设兵团合作，在克拉玛依组建了红山油田，共同投资勘探开发准噶尔盆地油气资源。这已推进了社会资本、民营资本与国有资本的合作。
《投资快报》记者了解到，中石油已把西气东输三线管线49%的股权对外招标。在2012年，中石油西气东输三线已经尝试引入民资。引入了全国社会保障基金理事会、城市基础设施产业投资基金、宝钢集团有限公司等作为股东。目前，第四线已在招标，民企、基金、外资都可以进入。周吉平认为，合作模式是成熟的。在产品分成的模式下成立联合管理委员会(决策机构)，下面再设置可在当地注册的作业公司，在当地纳税促进地方经济发展。
中国石油大学油气专家刘毅军表示，中石油的上述办法在上游开发领域有所突破。经营方式有所调整，打破了其一体化的模式。分六个平台来推进混合所有制，反映了整个产业链的开放性，其标志性意义很大。
国资委：三种方式引入民资
作为十八届三中全会指明的深化国企改革的主要方向，混合所有制改革成为今年全国两会代表、委员热议的焦点。全国政协委员、国资委副主任黄淑和表示，下一步在发展混合所有制经济的过程中，将通过三种市场化方式引入民间资本，即产权市场、股票市场、股权投资基金及其他战略投资者。
政府工作报告提出，将优化国有经济布局和结构，加快发展混合所有制经济，建立健全现代企业制度和公司法人治理结构。完善国有资产管理体制，准确界定不同国有企业功能，推进国有资本投资运营公司试点。
对于下一步如何发展混合所有制经济，黄淑和表示，国资委已将其作为重头戏来抓，目前初步考虑：一是做好股权多元化改革，目前发展混合所有制经济的方案正在紧锣密鼓的推进中；二是实行“一企一策”，尽可能减低国有股权比例；三是着力点重心放在完善国企治理结构、建立现代企业制度上；四是采用三种市场化方式引入民间资本；五是在发展混合所有制经济过程中，必须加强国资和民资的产权保护，防止国有资产的流失。
黄淑和表示，民营资本和国有资本合作合作，主要两个需求，一个是体制机制需求，一个是资本需求，其中，体制需求是最根本的需求。“体制机制需求，就是几个投资者如果来投资，找一个完善的公司制结构的，然后再把市场竞争机制搞好，这是机制上的需求。第二是资金需求，比如降低国有股权，吸引民营资本、外资资本进来，这样一是可以降低负债，二是许多资本可以形成优势，有利于企业发展。”黄淑和说。
混合所有制改革堪称“二次股改”
“对于资本市场而言，新一轮的国资国企改革作用绝不亚于 2005年的股权分置改革，堪称‘二次股改’。”申银万国表示，相信两会之后，中央和地方相关国企改革政策有望逐步落地，建议继续关注国企改革。
申银万国进一步分析称，中国石化将油品销售板块分拆重组、引入社会及民营资本，在发展混合所有制、打破垄断方面迈出重大一步，将成为其他垄断领域国企改革的重要参考。据中石化董事长傅成玉表示，后续中石化、中石油集团的整体改革方案也将出台，国企改革重要标志事件陆续出现将不断刺激国企改革主题相关标的的表现。从破除国企垄断的角度看，后续除油气行业外，燃气、电力(行情 专区)、铁路、金融、电信等领域改革也值得期待，国企改革将成为贯穿 2014 年全年的主题。
银河证券石油化工行业首席分析师裘孝峰指出，对民间资本的溢价出让股份，资产进行重估还能显著提升公司业绩。2013年6月中国石油曾以其子公司西部管道有限公司的资产出资，与泰康资产、国联基金合资设立了中石油管道联合有限公司。很快新公司就因为资产重估产生了约248.22亿元收益被计入营业外收入。
“中石化成品油销售板块近年来的息税前利润一直维持在400亿~450亿元之间，即便按照10倍的行业平均市盈率估值，成品油销售板块的市值将高达4000亿元。目前中石化总市值约为5800亿元，这意味着中石化资产将迎来历史性的价值重估。如悉数重组，估计一次性将贡献0.4元/股左右的每股收益。”裘孝峰表示。
个股看台
中国石化日前发布公告称，拟引入社会和民营资本重组其油品销售业务，推行混合所有制改革。受此消息刺激，近日包括中国石化、上海石化在内的一大批“油改概念股”集体井喷，投资者用真金白银的选票为混合所有制“点赞”。昨日，上海石化涨6.99%，报收4.13元。
作为中国石化的控股公司，上海石化称，公司目前暂未获得中石化销售板块重组有关信息，对公司影响暂不明确。
从业绩方面看，上海石化2013年归属于母公司股东的净利润约20亿元，同比扭亏为盈。 中金公司表示，考虑到公司在12 月5日，将部分闲臵码头和油库资产出售带来的4亿元人民币的一次性收益，2013年经营性净利润约16亿元，其中第四季度经营性净利润约6亿元，符合预期。成品油“优质优价”仍是最大看点。上海石化完成炼油改造工程以后，生产的汽油 100%达到国 V 标准，国 IV 和国 V 标准的柴油各占 50%。2014/15 年，国内汽油和柴油价格分别开始实施“优质优价”，将持续增厚炼油板块的盈利。与此同时，公司不断开拓精细化工业务，如碳纤维和 EVA 等，形成未来盈利增长点。
作为中国石化的控股公司，仪征化纤(行情 专区)确立了推进全面深化改革创新为2014年重点工作。公司表示，深化改革创新的目标是：建立起充满生机和活力的新体制机制，围绕中国石化发展战略和布局，依托中国石化资源和技术优势，盘活存量，优化资源，调整结构，内涵发展，绿色低碳，大力实施“蓝海”战略，把仪化打造成经济效益好、创新能力强、管理水平高、队伍素质优、社会形象佳的“国内领先、世界一流”化工化纤企业。重点措施是“四个着力”：着力推进体制机制创新，充分激发内在活力；着力推进科技创新，提升企业核心竞争力；着力推进市场营销创新，提高企业盈利能力；着力实施“蓝海”战略，推动企业持续稳定健康发展。
的确，仪征化纤已经到了不改革就没出路的边缘上。仪征化纤近日公布的2013年业绩预告称，预计公司2013年净利将亏损14.54亿元，而公司2012年净利亏损3.61亿元。这意味着，公司将面临被带帽的风险。连续两年亏损的原因也大抵相同，主要是因为聚酯产能过剩，产品价格大幅下跌，产品盈利空间严重萎缩。（投资快报）
未来可确定的是，小股票的泡沫越来越严重，大市值股票的绝对价值会越来越高，但是又不能采取极端策略，满仓大股票或小股票。因此，通过对小盘股的不断减仓和对大盘股的不断加仓的动态平滑过程，来规避“冰火两重天”带来的风险，或许是应对当前市场的策略吧。
投资与理财童第轶国内A股市场正呈现出结构分化的奇特景象，中小市值股票估值达到历史高位，创业板(行情 股吧 买卖点)市盈率高达60倍，而上证指数估值达到历史低位。
那么，市场大盘股的市盈率为何如此之低？真的是我们的经济差到如此地步吗？还是经济危机不可避免的要来临？银行(行情 专区)股自2010年后，市盈率就一直呈现低估状态，经过几年后来看，当时市场的蓝筹股股价低迷是有道理的。巴菲特曾称，影响牛熊周期的两个主要经济变量，分别为利率和市场对企业盈利增长的预期。利率就像物理世界的重力，当利率升高时，作为拥有长期债券属性的公司股票会失去吸引力，估值会逐步降低；另一方面，当利率上升时，公众担忧高利率会损害上市公司的盈利水平，对未来企业利润增长抱悲观预期，会进一步降低买入股票的欲望。
近年来，国内的真实市场利率水平居高不下，民间贷款和信托融资等影子银行的利率普遍高于10%，近1年来市场资金更是紧张，特别是2013年的年中和年底，上海银行间同业拆放利率和国债回购收益率都大幅飙升，同期上证指数也遭遇了较大的调整。社会资金拒绝向资本市场流入，即便流入的，也是瞄准中小盘股，进行极端投机的资金，而不是对大蓝筹股进行布局的社会中长期资金。其实质是全社会对我国经济未来持续增长严重缺乏信心。当下小的转机在于，随着经济体制改革的进行以及利率市场化的逐步推进，国企以极低利率大量占有资金的现象将会改变，这部分资金或许会分散到小企业、民营企业中去，社会整体平均的资金价格就会下降。随着引导全社会真实利率水平的下降，则有可能会推动蓝筹股的估值提升。在如此背景下，创业板的不断创新高是否能够延续，又能延续多久，成了市场最为关心的话题。代表了大市值的上证指数反复创新低，底又在何方？
如从长期来看，问题的解决一目了然。资本市场中的活跃资金避开难以撼动而波动率小的蓝筹公司，去追逐容易炒作的创业板等小盘股票，使得小盘股的股价严重透支了未来的业绩，如此之高的估值使得创业板在特定时间、特定环境下产生了泡沫。既然小股票有如此潮流，何不顺势而为？行情只要持续，就适度参与，但心里的目标位和持仓量都需减弱，敏感度也要不断增强。反而，那些确定有增长动力的大市值股票，应关注的是它们的意外回升，而不是绵绵不绝的下跌。大盘股每创一个新低，就需格外警惕它出现意外回升的可能性；同样，小盘股每创一轮新高，对其涨势是否会持续的警惕就要加重一层。未来可确定的是，小股票的泡沫越来越严重，大市值股票的绝对价值会越来越高，但是又不能采取极端策略，满仓大股票或小股票。因此，通过对小盘股的不断减仓和对大盘股的不断加仓的动态平滑过程，来规避“冰火两重天”带来的风险，或许是应对当前市场的策略吧。
谁说大象不会起舞？近日中石化发出重要公告称，同意在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。中国石化的举动具有标志性意义，它打响了央企改革的第一枪，其股价当日以涨停报收。这是蓝筹崛起的信号吗？（投资与理财）
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