中小板11月迎限售股解禁潮

　　统计数据显示，2013年11月份首发原股东限售股的解禁市值为910.86亿元，比10月份增加390.44亿元，增加幅度为75.02%。股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为300.46亿元，比10月份减少6.59亿元，减少幅度为2.15%。11月份合计限售股解禁市值为1211.32亿元，比10月份增加383.85亿元，增加幅度为46.39%。11月份限售股解禁的上市公司有80家，比10月份增加16家。

　　11月份有19家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为179.67亿元，占当月解禁市值的14.83%。其中，8家公司的解禁股数为限售期为36个月的首发原股东持股首次解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为晨光生物(300138,股吧)、沃森生物(300142,股吧)、福星晓程(300139,股吧)，比例分别为238.81%、177.00%、157.56%。解禁市值最高前三家公司分别为沃森生物、蒙草抗旱(300355,股吧)、福星晓程，市值分别为41.89亿元、25.07亿元、17.26亿元。按半年报财务数据和10月25日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为金亚科技(300028,股吧)、启源装备(300140,股吧)、先河环保(300137,股吧)，市盈率分别为1377.99 倍、154.31倍、119.69倍。剔除半年报亏损的信维通信(300136,股吧)、宝德股份(300023,股吧)，17家创业板公司算术平均市盈率为132.53倍。

　　11月有33家中小板公司的限售股解禁，合计解禁市值为628.66亿元，为2011年6月份以来单月解禁市值第二高。其中，20家公司的解禁股数为限售期为36个月的首发原股东持股首次解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为荣盛石化(002493,股吧)、汉缆股份(002498,股吧)、雅化集团(002497,股吧)，比例分别为892.86%、640.40%、300.00%。解禁市值最高的前三家公司分别为荣盛石化、汉缆股份、老板电器(002508,股吧)，市值分别为93.20亿元、62.01亿元、60.53亿元。按半年报财务数据和10月25日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为大康牧业(002505,股吧)、科林环保(002499,股吧)、中泰化学(002092,股吧)，市盈率分别为1567.42 倍、290.68倍、120.03倍。剔除半年报亏损的*ST超日，32家中小板公司算术平均市盈率为98.72倍。其中，14家高于40倍。

　　11月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的80家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有46家，占当月涉及解禁公司数量的五成多，在100%以上的公司有25家。80家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有34家公司。解禁市值最大的前3家分别为九州通(600998,股吧)的117.54亿元、荣盛石化的93.20亿元、大有能源(600403,股吧)的67.58亿元。1211.26亿元的解禁市值中，沪市公司有325.43亿元，深市主板公司有77.50亿元，深市中小板公司有628.66亿元，深市创业板公司有179.67亿元。深市中小板公司解禁市值合计占到全部的51.90%。（证券时报 张刚）

　　11月创业板解禁市值近180亿

　　统计数据显示，2013年11月份首发原股东限售股的解禁市值为910.86亿元，比10月份增加390.44亿元，增加幅度为75.02%。股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为300.46亿元，比10月份减少6.59亿元，减少幅度为2.15%。11月份合计限售股解禁市值为1211.32亿元，比10月份增加383.85亿元，增加幅度为46.39%。11月份限售股解禁的上市公司有80家，比10月份增加16家。

　　11月份有19家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为179.67亿元，占当月解禁市值的14.83%。其中，8家公司的解禁股数为限售期为36个月的首发原股东持股首次解禁。（国际金融报）

　　期指贴水连增3日 国泰君安锐减多单2589手

　　在沪指收出6连阴后，昨日终于迎来一波较有力的反弹。然而《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，股指期货市场虽然同样飘红，但主力合约贴水连增3日，从2.35点猛增至15.67点，且持多单居首的国泰君安席位昨日减仓2589手。

　　主力合约贴水高达16点

　　昨日股指期货四合约纷纷上涨，且涨幅均在1.4%以上，但记者注意到，昨日主力IF1311合约贴水达15.67点，前两日贴水分别为2.35点、3.85点。值得注意的是，22日～24日，沪深300指数连续下跌，但IF1311合约升水却连涨3日；29日、30日，沪深300指数连续反弹，期指贴水却迅速扩大。

　　10月单日贴水点数超过10点的除昨日之外仅有18日，9月则没有发生期指贴水超10点的情况。从昨日IF1311合约盘面动向来看，14时43分该合约快速下行，伴随的是持仓量迅速下降。

　　“这种情况很正常，应该是日内炒家多头平仓的效果”，兴证期货高级研究员施海对《每日经济新闻》记者表示，一些不持仓过夜的日内客，会在股指期货收盘时平掉手中仓位，从昨日表现来看，应是盘中做多一方平仓所致。“这种日内客第二天将根据刷新的信息，又会回头来做”，施海称。

　　空头减仓超多头

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日虽然A股出现难得的反弹，但从期指主力合约IF1311主力席位动向看，多方领头羊国泰君安在与中证期货对峙数日之后，昨日突然锐减2589手多单，至收盘时持仓量为6177手，仍居多头第一，但与“空军司令”中证期货的8603手空单拉开了差距。

　　施海对记者表示，这里面有两种可能：一种是有人盈利后落袋为安，一种是有人之前亏损，出现反弹后希望能少亏一点，因此平仓观望。但无论哪种情况都是对反弹持续性存疑的表现。

　　昨日就IF1311合约持仓前名20主力席位总体动向来看，多头前20名合计减仓535手，空头前20名合计减仓1726手。上述研究员认为，这说明在多头谨慎的同时，空方也显得谨慎，毕竟之前斩获不少，因此目前也选择获利了结。

　　期指四合约昨日总持仓合计为98040手，较前一个交易日下降1.63%。（每日经济新闻）

　　期指上涨延续待考 三大信号唱反调

　　股指期货四个合约30日全线上涨。截至收盘，主力合约IF1311报收2391.8点，较前一交易日结算价上涨35.8点，涨幅为1.52%，其余合约涨幅多在1.5%附近。昨日沪深300指数同步上涨，最终收报于2407.47点，上涨1.49%。

　　本周连续两个十字星后终于收阳，市场人士分析上涨主要由空头离场所推动，多头积极性并不高。并且减仓上涨、净空单回升以及四合约全线贴水这三个信号透露出“唱反调”的谨慎信号。

　　空头离场助推上涨

　　对于昨日的期指减仓上行，市场人士认为这主要是空头主动离场所致。

　　就昨日期指走势来看，主力合约震荡走强，一度上攻至2400点上方，但是尾盘小幅回落令其收在2400点下方。上证指数收于长阳，不过成交量仍然较为低迷。截至昨日收盘，股指期货四个合约累计持仓减少1624手至98040手，成交量大幅减少19.38万手至86.62万手。

　　对于昨日走势，“大盘终于迎来反弹，美中不足的是量能没有放大”，广发期货研究员胡岸表示。上海中期分析师陶勤英认为，市场持仓积极性不高，日内持仓峰值处于近期较低水平，反映出市场对于目前期指走势的不确定性较高。同时盘面显示，空头有一定出逃迹象，截至收盘，期指总持仓量出现下滑，“减仓上行”表明期指的上涨主要由空头主动离场所推动。

　　陶勤英进一步分析，本周连续两个十字星后昨日期指终于收阳，市场对于股指已见底的信心剧增，从期指持仓的情况来看，主力合约IF1311前20席位多单减持535手，空单继前日大幅减持1754手后，昨日再减1726手，空头离场较为积极。多空双方经过了周二的激战，多方稍胜一筹。从个别席位看，多单排名前5的席位中只有国泰君安大幅减仓，空单排名前5的席位中只有广发稍有加仓。胡岸指出，多空主力意见较一致，均偏向看好行情。

　　关注三大谨慎信号

　　市场人士指出，期指昨日上涨背后依然透露出一定的谨慎信号，投资者应该引起关注。

　　长江期货资深分析师王旺认为，虽然昨日市场单边震荡上扬，但是多方热情仍不高。有三大谨慎信号值得关注：其一是，股指期货全天持仓量114552手，为近8个交易日最低水平，说明多方入场并不积极，收盘整体减仓1624手。

　　其二是前20名席位在IF1311与IF1312合约上共持买单67078手、卖单77032手，主力净空持仓量较前一日增加877手，至9954手。上涨过程中，主力净空持仓量反而增加。

　　其三是昨日股指期货四份合约收盘全部贴水，主力合约IF1311合约贴水15.67点，即使7、8个月后到期的隔季合约IF1406也贴水了3.47点。

　　陶勤英亦指出，昨日两市都出现了不错的涨幅，但成交量依然低迷，表明市场参与反弹的积极性仍有限。并且相对于现货指数沪深300来说，期指表现得较为弱势，沪深300指数收盘站上2400点，而期指主力合约尾盘的小幅跳水导致其最终失守该整数关口，此外贴水幅度的扩大也反映出当前市场的谨慎情绪。此外，央行周二重启的逆回购对资金紧张局面缓解有限，目前市场资金成本仍处于高位，这将限制股指的反弹。“反弹的持续性有待观察”，陶勤英说。

　　国泰君安期货研究员胡江来亦有所谨慎。他说，量化加权指示信号较多地指向多头方向，期指再度回到2400点关口附近，但是期指或受制于近期资金压力。

　　胡岸认为，由于市场对于近期政策利好的预期较高，股指短线就此止跌企稳回升概率大。但是上方压力不容忽视，反弹高度也不宜期望过高。（中国证券报 熊锋）

　　反弹宜减仓 大跌可布局

　　A股的投资者总苦恼于市场大起大落，捉摸不透。但市场每一次景气与衰退的交替，虽不是简单重复，却往往相似。每一波行情中，总有不少投资者先赚到不少钱，而后账面利润被证明只是纸面富贵。这一回也没有什么不同。

　　从上周初到现在，资金追捧之下创造了奇迹的创业板转头直下，带动沪综指和深综指持续下行，周三才显露企稳迹象。本轮成长股的下挫并没有特别的原因，当月末央行对资金变得“吝啬”起来时，前期涨幅较高的热门股便成为机构急于出手的烫手山芋。此次成长盛宴后未能及时落袋的中小投资者比比皆是，那么，在短暂的宣泄之后，因改革红利的到来，会不会还有一个补救的机会？值此时间周期，笔者认为市场即便有心，也未必立刻示好，还是谨慎为妙。

　　三因素导致调整

　　分析本次下跌，无外乎三方面原因。一是中小票估值泡沫的迫切释放。从新鲜出炉的三季报可以看出，已公布上市公司的业绩实际值相比预期值整体下滑较多（申万数据显示，全部、主板、中小板、创业板实际三季报业绩增速，分别从此前预告的8.9%、9.1%、10.3%和4.6%，下滑至6.2%、5.5%、8.2%和3.3%），人们期望的企业盈利拐点可能滞后。而三季度整体抬头的经济数据，是否最终被证明是消费旺季的假象所致？证伪的过程自然带来风险。

　　二是央行在月末停止逆回购导致流动性短暂枯竭。这种流动性虽然很容易在月初的宽裕时期带来反弹，但整个年末资金偏紧，投资者又怎愿冒着高风险去参与“无业绩”、“有故事”的投资品种呢？

　　三是机构投资者面临年末排名，急于收益落袋。再次承担高风险来博取高额利润的投资决策，是否还有那么急切呢？

　　综合看，即便在政策面有心示好—维持指数平衡的背景下，市场主要的参与者未必还会表现出9月份“改革希望”笼罩下的茫醉状态，急速宣泄后的成长股，至少在心理层面，很难被市场的主导型资金再盲目买进。急跌之后，虽不排除下月初流动性宽裕会带来短暂反弹，但投资者应视为难得的减磅机会。

　　反弹减仓大跌布局

　　既然判断市场短期难以再现较好的投资机会，我们建议投资者将股票和资金重新配置：1、反弹务必减仓，将部分持股转换为可转债或者债基等；2、剩余持股操作逆市场群体性行为，做震荡中的波段交易；3、减少交易频次，准备下年度春季行情的投资清单，在市场大跌时布局。

　　如何应对年底风险，并从中寻找机会？首先，年末股票机会少，风险大，可以用多元化的投资降低风险。A股投资让人热情大减的同时，债基、货币基金和可转债可以用来分散风险。目前可转债处于近年来最便宜的水平，可以备些底仓以防市场超预期上涨。如果股票持续下挫，也可以通过持有可转债的方式，获取固定利息收益。目前价钱比较合理的有中行转债、民生转债和隧道转债。同时，年末资金偏紧下一般会有高息产品，小额资金也可选择货币基金。

　　其次，持股部分在年末震荡市中可以运用逆向思维摊低成本，持股类型转为有业绩持续增长的医药股、深度调整后的上海国企改革受益企业。平衡市买卖需要考虑市场交易心理：第一，降低仓位，留存现金保证能够在低位买进的头寸；第二，相对低位往往出现在恐慌盘之后，市场急跌时抵抗低位卖出的心理压力，相反在市场杀戮时买入。

　　第三，减少交易频次为来年“春季行情”做准备。投资品种以选择连续三季增长30%以上的个股为主，同时密切契合改革受益方向。改革预期方面，不再期待来一轮大规模的投资，地方融资平台高负债率已成为负担，固定资产投资增加的可能性会很小。所以明年的热点，还是在新兴产业。经过我们的调研，有业绩增长且符合产业预期红利的行业集中在：1、电子与电器设备；2、软件与计算机服务；3、医疗设备与服务；4、土改、国资企改革受益企业。如四季度遇深度调整，可以寻找以上行业中被错杀的股票。

　　总而言之，步入立体交易时代的A股，如果以单边市的态度看待目前的市场，恐慌有余良机不足；而通过合理的资产配置，能很好规避再度杀跌的风险。“宣泄之后，改革之前”的市场不妨视作布局下轮投资的休整期。（证券时报网）