上海的新自由贸易区能否把香港拉下马？答案是不可能，除非前者能复制香港高度发达的法治。但是，香港人不应因此而自满。上海可能会把注意力转向其他一些备受香港珍视的东西上，比如低税率，以及渴求奢侈品的游客。

　　激化的社会紧张关系让香港富豪李嘉诚很是担忧。今年三月，李嘉诚旗下一家集装箱码头爆发了工人罢工。在民众对民主改革缺乏耐心、对社会不公感到愤怒的背景下，民粹主义占领运动的崛起可能也会损害该城市对商业友好的声誉；而与此同时，上海正在开始改善商业氛围。

不看好上海的人认为，法治是更为关键的因素。香港透明的双语法律体系为国外公司提供了保护，且不容易被复制。跟大陆相比，香港的普通法院更为透明，公司可以期望合同条款得到尊重。

　　法治至上论很可能是对的。但是，上海有望在两个领域占领先机。上海有可能会成为人民币交易的主要所在地。宽松的监管体系可以帮助把上海打造成一个吸引货币交易的地方，尤其是，如果上海能提供有利于银行(行情 专区)的税收体系和有利于外籍雇员的学校和医疗的话。为了让外国人感到自在，中国甚至可能允许在上海自贸区开放Facebook等被屏蔽的网络。

　　奢侈品是另一领域。目前大陆高端产品的海关税率高达65%，因此富裕的消费者通常到境外采购奢侈品。来自大陆的游客占到了香港游客的72%。上海的设计者暂时还没提到奢侈品关税，但是正如该国最近和瑞士签订的自由贸易协定所显示的那样，一切皆有可能。据胡润2013年财富榜单，三分之一的中国百万富翁居住在上海或周边。

　　长期来看，香港不能依靠奢侈品税率和货币管控等人为优势实现增长。一个选择是，香港可以跟附近的大陆城市，如广州和深圳，建立起更友好的关系和纽带，为未来的城市间大规模联合做准备。香港的经验和独特的法治优势，可以让它成为领导此类试验的最佳选择。这样就可以确保，上海的崛起不一定会成为香港衰落的开始。

　　伊桑(Ethan Bilby)是路透Breakingviews中国专栏作家，驻香港。能说中文、丹麦语、瑞典语和西班牙语等多国语言。