创业板越狂舞越应冷静

春节过后，A股的行情创业板(行情 股吧 买卖点)这边风景独好。截至周五，创业板指数今年已经令人难以置信的飙升79.69%，周五盘中1288.26点、收盘1282.75点双双再创新高。指数高歌猛进中，创业板个股牛气哄哄，总市值超百亿个股，两只手再加两只脚都已不够数，最典型的莫若8个月股价翻10倍的中青宝(行情 股吧 买卖点)。

　　然而，“风景独好”背后，产业资本开足马力减持创业板个股，不看业绩只讲故事也比比皆是，都警示人们热闹背后的怪现象值得冷静思考。君不见，美国曾有过类似的互联网泡沫盛极而衰。需当心捡不着沙滩上的贝壳，只撞见大潮过后的裸泳者。

现象

　　高价股阵营创业板股过半

　　相对于两年前，A股市场当前高价股的阵营已出现缩水，百元股仅剩下了贵州茅台(行情 股吧 买卖点)、片仔癀(行情 股吧 买卖点)等4只，股价在50元之上的也才28只。这其中，创业板就占到了16个席位，占据了高价股俱乐部的半壁江山，这个比例在近年罕见。

　　截至周五，股价超过50元的创业板个股合计16只，如中青宝、朗玛信息(行情 股吧 买卖点)、三六五网(行情 股吧 买卖点)、富瑞特装(行情 股吧 买卖点)、国瓷材料(行情 股吧 买卖点)都股价排名靠前。中青宝在去年12月4日盘中最低价才8.4元，而周五股价再创历史新高，盘中突破90元，收盘每股报价85.72元。这个地道的草根个股，短短10个月股价涨10倍。

　　“Tenbagger是形容10年涨10倍的个股，而中青宝仅用了10个月，这如何去解释，10个月之前连想象的勇气都没有。”方正证券(行情 股吧 买卖点)资深投资顾问潘益兵向本报表示，估计连参与的机构也没有想到，今年不少创业板的草根阶层正是裹着移动互联网、手游、新传媒概念的外衣，变身新贵。

　　据统计，目前股价超过50元的创业板个股，有14只的股价在去年年底还在为如何走出底部发愁。如今，像顺网科技(行情 股吧 买卖点)、卫宁软件(行情 股吧 买卖点)、蓝色光标(行情 股吧 买卖点)、网宿科技(行情 股吧 买卖点)、华谊兄弟(行情 股吧 买卖点)等已经稳坐于高价股俱乐部。

　　指数创新高VS减持加码

　　今年来，万亿解禁驱使着减持套现近乎疯狂，截至目前，产业资本年内累计净减持超过775亿元，已接近2010年、2011年全年水平。从流通率角度看，解禁大户非创业板莫属，年内净减持已达225亿元，占总数三分之一。然而下半年来，创业板减持逐渐加码，但创业板指却被“越减越高”。

　　据统计，下半年来，产业资本累计净减持金额为185.6亿元，其中创业板净减持金额为73.9亿元，占到近四成，较上半年提高了10%左右。从单月数据来看，产业资本7月份净减持92.2亿元，其中创业板净减持金额为28.2亿元，约占到31%；8月份净减持总额为71.1亿元，其中创业板净减持34.9亿元，占到48.7%；9月份以来，产业资本净减持总额为22.2亿元，其中创业板净减持约11亿元，占比几乎已达半数。显而易见，创业板单月减持逐级加码。

　　创业板的减持频率也始终较高。今年来，创业板增减持变动共计2084次，其中减持操作为1890次，占比超过90%。创业板“九减一增”的格局在8月份格外明显，增减持变动共计269次，其中减持操作多达261次，占比惊人的达到97.03%。仅有的8次增持中，除了双林股份(行情 股吧 买卖点)有10万股，其余个股的增持数量多为千股左右，尤其瑞丰高材(行情 股吧 买卖点)仅增持200股，几乎可以忽略。

　　而今年8月26日，创业板指盘中以1241.47点将历时新高改写，随后小幅冲高后开始回落，当人们认为创业板在“骂声”中终于走到尽头时，五连阳再现，历史高点也一次又一次刷新。

　　数据显示，在上半年113个交易日中，创业板指累计上涨41.72%；在下半年已结束的50个交易日中，创业板的涨幅为26.80%，涨速似乎较上半年有所加快。可见，仅从产业资本增减持的角度看，创业板指数真是“越减越高”。

　　反思

　　热闹背后需冷思考

　　创业板当前估值与沪深300板块相比，形成了历史最高的估值溢价率。就算在业绩并不出色的三季报发布之后，市场资金依然举起做多大旗，无论个股还是创业板指数，似乎“没有最高只有更高”。

　　“这是市场选择的结果，无法去评判对错，有资金乐意买，你又怎样？”首创证券研发中心副总经理王剑辉一直如是强调。不过，他理性的表示，2000年时候在美国做访问学者时，互联网泡沫的惨状还历历在目。

　　潘益兵明确表示，创业板肯定有泡沫，什么时候破灭只有最后接棒的那个人知道，但现已经走在从梦想回归现实的路上。在移动互联网与文化传媒(行情 专区)的热潮下，华谊兄弟的总市值超过了好几只能源股，市场也认为这是正常的，但是大潮一旦退去，环绕着新贵头顶上的彩虹会很快消失。

　　有一位市场人士说道：“市场给予业绩高成长的梦想很美妙，可能现实更骨感。某家电(行情 专区)影公司的票房确实高，但是影片档期总是安排在同期大片较少的时间段，冲击奥斯卡也屡屡惨不仍睹，全球份额少的可怜，而大股东们趁着股价高匆匆减持，梦想与现实有多远了，这你们懂的。”

　　王剑辉表示，从目前最火的手游概念观察，国内手游产业的潜规则还是先抄袭，然而加上一些金庸武侠等中国元素，独创能力依然很弱。在残酷现实没有到来之前，那就让它梦做得更美一些。

　　无论涨跌都应去伪存真

　　可以看到，自9月份开始，创业板逐渐迎来解禁高潮。在7月和8月份中，创业板的累积解禁规模也仅有370亿元左右，而9月、10月、12月解禁市值分别为418.6亿元、326.3亿元、424.9亿元，为年内最高的3个月份，合计占到创业板年内解禁总市值的45%左右。

　　渤海证券策略研究员周喜分析，从历史数据对比，小型民营企业在解禁后的减持可能性，要远高于国有企业，且在解禁前一年有过高管净减持的个股，其解禁后被减持概率较高。创业板今年解禁压力多数则集中体现在下半年，对股价自然会带来不小的压力。不过由此前解禁后的情况来看，存在减持意愿的股东或实际控制人。为了配合解禁后的减持行为，通常会在解禁之前产生提升股价的动力，这反而能在解禁浪潮中催生出一些投资机会，但要留意股价的相对变动情况。

　　国联证券策略分析师王杰则认为，巨额解禁与减持加码的确带有负面预期，但创业板本身是以高科技、高成长为初衷，这与今年的政策主线吻合度较高，看跌声多，是因为创业板公司的确业绩分化严重，高预期、低兑现不在少数。因而看待创业板今后的趋势，势必要去伪存真，对于“画饼充饥”的一类，逢高派发或为真正目的；而对真正的成长股，即便有减持出现，长期趋势或不会仅仅因此而改变。