海润光伏(600401.SH)近日因推出“每10股派发现金红利7.4元”的大红包而备受争议。该公司CEO杨怀进虽在近日就此做了一番解释，仍有“澄而不清”之嫌。《第一财经日报》记者了解到，就高额分红一事，江苏证监局已介入。

　　海润光伏2012年业绩并不尽如人意，靠各类财政补贴(4亿多元)才赚了207.6万元。此次高额分红，表面上看，这或许是对股东们的慷慨之举，但该公司的前十大股东(含高管)持股数占股比70%以上，因而这又被当成是变相输送利益给高管、大股东。

　　靠补贴盈利

　　去年，在大多数光伏企业巨亏的大环境下，生产电池片、组件等光伏产品的海润光伏营收49.66亿元，同比减少30%，创造净利润207.6万元。杨怀进解释，公司200多万元的净利润对一家这么大规模的企业来说，不算是什么值得炫耀的事情，企业的成本如销售、管理等方面的控制能力相对要高一些。

　　不过，200多万元的净利润，实际上与总计4.53亿元之高的财政补助有直接关系。按照一家券商的计算，这家公司扣除非经常性损益后，净利润仅为-4亿元。

　　这些补贴款项中，几笔较大的“赞助”分别是“新兴产业财政贴息资金”1.5亿元、“首次超百亿企业奖励款”4800万元、“科研经费补贴”6000万元人民币、某市财政补贴5000万元。

　　巨额财政补贴是该公司去年财报中的亮点之一。而另一项出手阔绰的分红则令人“看不懂”：其现金分红拟以“每10股派现7.4元”的方式进行。按该公司10.36亿股计算，总计分红高达7.66亿元人民币。2012年的分红额是当年公司净利润的300多倍，而且占该公司未分配利润的80%以上，这是否算是“失血式”分红呢？

　　“2012年我们没有赚到钱，这些分红是2011年及之前赚到的钱，我们带着小股民一起分红。”杨怀进说，他对于是否存在利益输送等市场质疑的重点并没有直接回答，而只是表示，“我不会抛掉股份逃走，我们不会把自己的利益放在股东利益之上。”

　　记者翻看财报发现，其2011年并非没有分红，在获得4.01亿元净利润的情况下，“每10股派息1.4元”的方案，力度远远小于实际亏损4亿元的2012年。

　　到底谁得益？

　　海润光伏的前十大股东的持股比例，占总股本的近75%，而且其中还不乏该上市公司的高管，因此，这种分红被指有可能是一种变相的利益输送。

　　海润光伏第一大股东为紫金电子，持有海润光伏25.27%的股份，而紫金电子则是江苏阳光集团100%的控股公司。海润光伏的前三大股东分别是紫金电子(持股25.27%)、江阴市九润管业有限公司(占比18.61%，下称“九润管业”)、杨怀进(持股13.57%)，三者相加，或获得4.4亿元的分红。

　　在此前的部分公开资料中记者发现，九润管业执行董事任向东也兼着海润光伏的董事长之职；江阴市爱纳基投资有限公司同样是海润光伏的大股东之一，其持有海润光伏1110万股，其相关负责人与任向东则为亲戚关系。

　　另一方面，海润光伏在借壳ST申龙上市时，海润光伏控股股东——阳光集团及部分股东曾承诺：2012年，海润光伏归属母公司所有者净利润不低于5.1亿元，如果实际净利润未达盈利预测全体股东将按比例以现金方式向海润光伏补足利润差额，因而在今年只有200多万元的净利润情况下，阳光集团及相关股东应掏出5亿元左右来补偿海润光伏。

　　假设阳光集团的5亿元补偿额全用来分红，那么海润光伏仍可能要通过自有资金2.6亿元左右做这一次给高管及大股东们的高额分红。不过，其中的最大受益者还是那些大股东或个人。

　　但海润光伏目前其实也并不富裕：截至去年年底，海润光伏的实际现金及现金等价物为8.5亿元，已同比降低了45%。

　　就这次“10股派7.4元”的高比例分红，相关证监部门在进行相应调查，其中江苏证监局也已在询问。