信达证券股份有限公司分析师（边铁城）12月7日发布数字政通（300075）的研究报告。

     事件:
    2012年12月5日,北京数字政通科技股份有限公司签署了《汉王科技股份有限公司与北京数字政通科技股份有限公司及张开春等关于北京汉王智通科技有限公司股权转让协议》,公司使用10440万元购买汉王智通90%的股权,张开春等人支付1160万元购买汉王智通10%的股权。
    点评:
    汉王智通在智能交通领域积累了丰富的技术经验。汉王智通拥有核心自主知识产权,其车牌识别、智能分析等技术在交通安防领域得到广泛应用,有200多个合作公司,在市场上具有良好口碑。汉王智通积累了多项知识产权,在车牌识别领域,在全国高速公路车牌识别产品领域,已经占据50%的市场份额。
    智能交通有望与目前数字化城市管理、创新社会管理等业务产生协同效应。随着智慧城市建设进入到实质建设阶段,地方政府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求,数字政通有200多家城市客户,我们了解到今年已经有客户向公司提出了建设当地智能交通系统的需求,所以智能交通拓宽了公司的业务领域,既能满足客户的产品需求,又能扩大公司的收入规模。
    汉王智能在手订单充裕,2013年净利润达到2000万元概率很大。我们估计目前汉王智通拥有1.2-1.3亿元已签订合同却未确认的收入,2012年收入和净利润估计将达到7000万元和500万元。
    我们认为,从汉王智通今年经营状况和目前在手订单的情况看,2013年实现2000万元的净利润可能性很大,而2014年50%的增速能否顺利实现要跟踪观察资源、业务整合情况,我们保守估计可以产生2600万元的净利润。
    盈利预测:我们之前预测公司2012-2014年的每股收益为0.92元、1.23元、1.56元,由于缺乏足够的财务数据,暂时无法对汉王智通进行并表分析,我们估计2013、2014年汉王智通净利润分别能够达到2000万元、2600万元,折合到每股价值为0.21元、0.28元,维持“买入”的投资评级。
    风险因素:各地数字城管、创新社会管理的推进进度不及预期;业务整合遇到困难。