事件评

　　论风电行业持续调整,公司营收同比下降36.88%。公司整体营收状况与行业整体景气度关系紧密,受风电行业增速持续放缓及市场竞争加剧、产能过剩、产品价格仍处于低位等因素影响,公司营业收入同比下降36.88%。其中,3季度公司营业收入24.63亿元,同比下降41.73%;源于下半年风电场开工需求好于上半年,环比增长38.04%改善明显。

　　订单储备情况良好,未来经营有保障。2012年1-9月份,公司待执行订单5017.3MW,较去年同期增长40.10%,加上已中标但未签约订单2563.5MW,储备订单合计7580.8MW,高于去年同期的6993.5MW。由于公司待执行订单较为充裕,未来收入出现环比大幅下挫可能性不大。

　　投资收益减少,主业盈利情况好转。2012年1-9月份实现归属净利润0.39亿元,比去年同期下降93.74%。公司归属净利润同比大幅下降原因在于:(1)营业收入同比大幅减少;(2)风机售价同比下跌,原材料成本、人工成本同比皆有上涨。第3季度尽管出现年内首次单季亏损,但是由于公司在第1、2季度分别投资净收益分别为1.89亿元和1.99亿元,而第3季度投资净亏损584.40万元,扣除投资收益后公司主营业务盈利环比明显好转。

　　海外业务拓展速度加快,直驱式风机前景广阔。2011年金风科技出口189MW,今年第2季度持有海外订单221MW,第3季度增至372MW。从2011年下半年开始,公司出口收入大幅增长,今年上半年实现收入4.38亿元,占总营收12.64%。公司主要生产永磁直驱风机,具有传动结构简化、并网性能良好等特点,市场应用前景广阔,公司风机产品市场占有率有望进一步提升。

　　暂不给予投资评级。预计公司2012年-2014年EPS分别为0.05、0.09、0.19,对应目前股价PE分别为112、61、29,暂不给予投资评级。