昨日，蓝色光标低开后股价一路下探，尽管有买盘力托，却止不住下坠，午时该股紧急停牌，报收20.51元，下跌6.22%。

  对于今年以来股价异常坚挺的蓝色光标来说，其上一次出现6%以上的跌幅还要追溯到一月份。此番，这个A股“红人”忽然“翻绿”，引发交易量急剧放大，半日成交逾9000万元，这是自9月27日公司公布收购分时传媒方案以后首次放出如此巨量。

  当晚，一则公告解开了蓝色光标股价异动的原因。公司称，11月2日，证监会针对分时传媒并购项目向公司下发了“一次反馈意见通知书”，要求公司对反馈意见所附问题进行书面说明和解释。“公司以及相关各方一直积极推进本次发行股份购买资产的相关事宜”，但是由于“交易双方最终未能就完善交易方案的措施达成共识”，最终决定“终止本次发行股份购买资产事宜”。公司于11月19日以电子邮件方式通知全体董事会议议程，并于26日当天召开董事会后达成决议。

  分析公司当日对停牌的处理及公告内容，不无值得商榷之处。并购终止对公司构成重大利空，公司应事先停牌防止消息泄露。公司19日已经通知董事开会审议相关议案，至少26日开会当天应该停牌。就26日上午卖盘的状态来看，出逃者很有可能是在董事会召开过程中得到消息的机构及内部人士。

  此外，公司终止重组应与其对证监会提出的反馈意见无法说明和解释有关。公司在这一点上态度暧昧，仅以“交易双方最终未能就完善交易方案的措施达成共识”搪塞。分析公司此前发布的并购方案，对分时传媒的估值有可能是引发证监会质疑的原因之一。分时传媒截至今年8月底净资产仅7267.57万元，而收购方案中估值为6.75亿元，增值率828.72%。

  对此，公司给出的解释是，从事户外广告行业的分时传媒盈利能力较强，应采用收益法评估。但细看规则，评估报告中给出收益法的前提是假设“媒体广告牌有效期满后，假定能够继续取得主管部门的批准或能够持续使用。自建户外媒体资源不会受到所在城市户外广告政策变化的影响被停止发布广告或大量拆除。”记者访问了从事户外广告行业的从业人员，均被告之这一假设难以成立。据此判断，蓝色光标与分时传媒的遗憾分手，应当早有伏笔。