两大板块联袂杀跌

　　沪指快速杀跌 券商地产板块大幅回调

　　11月13日，沪深两市双双小幅低开。上证指数开盘报2078.13点，跌1.14点，跌幅0.05%，成交1.74亿元；深证成指开盘报8382.91点，跌8.99点，跌幅0.11%，成交2.73亿元；中小板(行情 股吧 资金流)指数开盘报4050.76点，跌2.74点，跌幅0.07%。

　　随后股指震荡下行，9:58左右，在券商和地产两大权重板块的领跌下，股指突然出现一波跳水。此后，大盘一直保持低位盘整。临近上午收盘，股指再次跳水。截至11:30，上证指数报2050.05点，跌29.23点，跌幅1.41%，成交244.67亿元；深证成指报8239.99点，跌151.92 点，跌幅1.81%，成交235.50亿元。

　　机构观点：

　　银河证券：尽管当前市场仍处于震荡格局，但弱势特征较为明显。短期经济见底企稳的利好并未在股市中得到反应，这一方面可能是对经济中长期的担忧较多，另一方面则是因为非经济基本面的因素较为严重的影响了投资者的情绪，比如股市供求关系失衡的担忧、对政策维稳力量消失的担忧、海外市场调整的影响等。整体而言，当前市场偏于谨慎，投资者宜着重于自下而上地寻找结构性主题机会。

　　汇添富：从宏观经济趋势来看，中国经济增长模式已经到了必须转变的关键时刻，投资产业链的强周期行业公司会经历去杠杆、产能利用率下降的过程。这是一个痛苦的过程，但对优质公司却是获得更多市场份额，为未来成长打下基础的关键时刻。未来市场的机会将主要来自于受益经济结构转型和能超越行业变革的优质公司。

　　传佣金下限或将取消 券商板块重挫逾3%

　　A股市场今日表现萎靡，两市股指低开低走，深成指盘中重挫近2%，券商板块表现尤为弱势，板块指数重挫逾3%，领跌各大行业板块。其中安信信托

、光大证券、长江证券、华泰证券、海通证券跌幅都超过3%。　　东方财富网板块资金流提示，截止午后13:30分，券商板块今日主力资金净流出2.86亿元，其中海通证券与中信证券高居资金净流出榜榜首，分别净流出5485万元与4513万元，长江证券、广发证券、宏源证券净流出也都超过2000万元。

　　消息面上，近期对券商行业利空的消息可谓是一个接着一个。取消佣金下限、放松营业部设定、银行将涉水证券业等利空消息让券商们炸开了锅，尤其是取消佣金下限的时间窗口不断逼近，一些敏锐的券商明显感觉到，这或将带来一场前所未有的洗牌。

　　此外，19家上市券商10月份营业收入环比9月份下降22.29%。仅有国海证券

、东吴证券、国金证券和太平洋营业收入环比实现正增长。净利润方面，19家上市券商10月份环比9月份下降38.04%。包括扭亏为盈的国海证券在内，仅有5家环比实现正增长。

　　显然，诸多利空消息已对券商股近期走势形成了一定的负面影响，统计显示，最近16个交易日，券商板块指数已下跌近15%。

　　虽然股价惨跌，但国金证券11月7日发表的证券行业研究报告依然对后市持乐观态度。国金证券称，四季度若再出现调整，则是再次中长期布局券商股的较好时机。报告建议中长期的安全配置为中信证券、海通证券、光大证券；弹性配置为方正

证券、东吴证券。四季度新增对光大证券和方正证券的推荐。(东方财富网)

　　地产股回调 住建部称未考虑放松楼市调控

　　昨日走强的地产板块今日早盘明显回调，板块个股普遍下挫。截至09:59，顺发恒业(000631)下跌5.69%，格力地产(600185)下跌4.39%，万泽股份(000534)下跌4.10%，实达集团(600734)下跌4.01%，珠江实业(600684)下跌3.58%。　　权重股方面，招商地产、金地集团均跌逾2%，保利地产、万科A跌约2%。

　　住建部称未考虑放松楼市调控

　　住房和城乡建设部部长姜伟新昨日出席十八大新闻中心举行的记者招待会时明确表示，房地产市场调控政策现在还没想放松。他还透露，明年保障性住房开工数量可能在600万套左右。

　　姜伟新说，中国城镇保障性住房的建设进展顺利，中央政府确定的目标是“十二五”期间建设3600万套，2011年已经开工1000万套，今年又开工700多万套，明年计划开工数量正在研究中，应该不会低于500万套，有可能在600万套左右。(证券时报网)

　　前3季度业绩降幅收窄 结构持续改善

　　前3 季度上市券商经营业绩降幅6.6%。前3 季度19 家上市券商实现营业收入468.24 亿元，同比下降0.3%；实现净利润147.89 亿元，同比减少6.5%；归属母公司净利润144.64 亿元，同比下滑6.6%；9 家券商归属母公司净利润同比实现正增长。前3 季度上市券商平均净利润率30.9%，前3 季度上市券商管理费用256.12 亿元，同比小幅增长5.48%；上市券商平均管理费用率54.7%。第3 季度上市券商股基佣金率0.0825%，同比反弹0.99%，环比下降-0.55%，季度基佣金率降幅趋缓。

　　经纪业务：日均交易量降至1014 亿元。10 月因国庆假日交易日缩短，总成交额和成交量继续下滑，月度股基交易总额1.89 万亿元，环比下降21.4%，同比下降10.86%。10 月股票交易额1.82 万亿元，环比下降21.4%，同比下降11.77%；日均股票交易额1014 亿元，环比下降12.67%。

　　投行业务：债券融资持续增长。10 月证券市场共募集资金2015 亿元，环比增长56.76%，同比增长21%。权益类融资189 亿元，环比增长7.59%，同比下降31.7%。10 月债券类融资规模1826 亿元，同比增长31.54%、环比增长64.55%。10 月IPO 募集资金0.39 亿元，同比下降99.6%，环比下降99.4%。

　　资产管理业务：规模稳步提升。10 月成立9 只集合理财产品，成立规模39.14亿元，同比增长154%，环比下降59%；平均每只发行规模4.35 亿元。10 月底券商集合理财产品共355 只，资产净值1595 亿元，环比下降3.69%；资产规模共计1765 亿元，环比下降2.27%，同比增长15.75%。

　　转融通稳步推进。10 月沪深两市融资融券余额769.96 亿元，环比增长9.9%；融资融券余额占A 股流通市值比0.467%。10 月融资余额为753 亿元，环比增长9.8%；融券余额为17.2 亿元，环比增长13.4%，融券与融资比为1:44。10 月期间融资买入额合计564.2 亿元，环比下降13.6%，融资期间买入额占股票成交额比提升至3.09%。10 月转融资规模达101 亿元，环比增长41.28%。

　　受市场持续下滑影响，10 月券商盈利欠佳。10 月19 家上市券商（母公司）营业收入30.94 亿元，环比下降24.2%，同比下降2.3%；5 家券商收入环比正增长。10 月上市券商（母公司）净利润6.86 亿元，环比下降39.1%，同比下降18.1%；5 家券商净利润环比实现正增长， 10 月19 家上市券商平均净利润率为22.2%。10 月上市券商净资产收益率0.2%。

　　风险提示：创新业务推进不如预期，成交量持续低迷。（招商证券(行情 股吧 资金流) 洪锦屏 罗毅 沈娟）

　　周销量出现萎缩 住宅土地成交累计同比跌幅不断收窄

　　行业周数据回顾：上周成交环比下降14.5%，9大城市销售增长慢于供应量增加，总体去化速度较上周下降，土地成交溢价率幅度较上周小幅上升。

　　申万跟踪31个城市，节前一周累计成交52156套，环比下降14.5%，其中一线城市环比下降8.8%，二线城市环比下降5.5%，其余三线城市环比下降26.8%。 二手房方面，北京、天津、深圳、成都合计成交7191套，环比下降9%，较去年同期上升93%；

　　主要城市可售存量整体有所下降，截止上周 9 大城市今年累计可售套数合计为 47.9 万套，较上周环比萎缩 1%，较去年同期相比上升13.2%。其中一线城市可售资源为28.1万套，环比下降1.8%，二线城市可售资源为19.7万套，环比增长0.1%；

　　销量下降使得平均去化速度基本较上周有所下降。本周 9 大城市合计平均去化速度为 32 周，较前一周略有下降，其中一线城市为 27周，二线城市为45周，与之前一周25周和33周相比，一线二线城市去化速度均有所下降。

　　2012 年初至今，全国土地成交累计达到 10541 亿，同比下降幅度为24%。

　　草根调研信息：10月成交略超预期，2012 年最后两个月各地推盘很难大起色。

　　北京：北京这段时间的刚需房成交相对较少，主要还是改善型需求和投资性需求，目前有不小部分的人群是因担心通胀想把货币换成资产，但国内投资不景气因此主要资产还是以房地产形式出现。北京市场平均价格稳中有升，升幅比较明显的依然为学区房和地铁沿线。

　　上海：盘去化速度依然保持较稳定，基本最低的大户型也有50-60%，门店来访量来看，主要还是看多买少，来访量上周有5%左右下降。

　　深圳：上周新增推盘有所增加，深圳去化率约 5 成，门店来访量小幅上升，现在85折的确在减少，尤其是四大国有银行，房贷的审批速度相比6、7月份也有明显的下降。

　　武汉：目前新盘去化速度上周刚过 50%，门店来访量有 5%-10%环比下降，比较担心11 月份的销售持续性，市场上库存量经过10 月份去化有小幅下降，但不是很明显。

　　行业投资意见上周地产的投资开工销售数据公布，10月房地产投资、新开工和销售增速分别为 15.5%、-6.4%、23.2%，基本符合我们月初预计的 12%、-7%、20%，增速均高于上月。从数据的表现来看，销售高增长有基数的影响，但是10月我们监控的31个城市整体的数据表现略好于9月，显示 10月市场没有继续恶化，且三四线的数据从上个月的-9.9%上升至19.8%，显示这些城市的数据也未继续颓势，市场销售的整体表现应该不错！销售回暖的同时，投资和开工亦在逐渐恢复。在投资标的的选择上，虽然小地产在近期的表现显著好于大地产公司，但我们仍建议投资者关注我们在3季报前瞻中提出的业绩确定+规模成长组合，这些标的具备更高的安全性，同时明年推盘充足，有望在明年的周期性行情中持续表现：保利地产、华夏幸福(行情 股吧 资金流)、招商地产、荣盛发展(行情 股吧 资金流)、苏宁环球(行情 股吧 资金流)、金科股份(行情 股吧 资金流)、世茂股份(行情 股吧 资金流)、世联地产(行情 股吧 资金流)、滨江集团(行情 股吧 资金流)。（申银万国 殷姿 竺劲 韩思怡）