⊙刘建位

　　一、巴菲特小故事

　　中国人喜欢炒股，巴菲特(1983)极其反对这种频繁交易的行为：“股票市场的讽刺之一是非常强调交易的活跃性。券商经纪人用“交易性”和“流 动性”这些术语，大力推荐那些换手率很高的公司股票(这些不能填满你口袋的人非常自信能够填满你的耳朵)。但是投资者必须明白，对于赌场庄家的人来说的好 事，对于客户来说未必是好事。一个过度活跃的股票市场其实是企业的窃贼。”

　　“所有这些频繁交易其实成了一场代价十分昂贵的听音乐抢椅子游戏。如果一个政府机构要对公司或者投资者的盈利新增征收16.66%的税收，你可 以想像公司和投资者会多么痛苦得大声反对？通过市场过度活跃的频繁交易行为，投资者付出的交易成本相当于他们自己对自己征收了这种重税。”

　　“我们知道，那种所谓做大蛋糕的观点认为，这种频繁交易行为能够提高资产配置过程中的理性。我们认为这个观点貌似正确其实则不然，总体而言，过 度活跃的股票市场反而破坏了理性的资产配置，实际上把蛋糕缩小了。亚当·斯密曾认为，在一个自由市场中，所有行动并没有共同协调串通，却好像会被一只看不 见的手所指引，导致经济取得最大的增长；我们的观点是，股票市场类似于赌场，加上投资管理者稍有风吹草动就会马上交易的行为模式，就像一只看不见的脚绊住 了大家，减缓了经济增长。”

　　二、《道德经》大智慧

　　《道德经》第37章说：道常无为，而无不为。侯王若能守之，万物将自化。化而欲作，吾将镇之以无名之朴。无名之朴，夫亦将无欲。不欲以静，天下将自定。

　　大道总是无所作为，但效果却是无所不为。道恒无名，王侯如果能坚守只是按照大道行事的基本原则，而不是为了追求个人的名声而执意有所作为，自然 之道会像一只看不见的手一样，引导民众和万物自然演化，反而会天下安定，繁荣昌盛，王侯顺其自然无为而治，结果却好得像是王侯无所不为的样子。随着发展， 国家实力大增，民众财富大增，很多人想要有所作为提高声名，就要用无名之朴这种朴实无名的原木来提醒他们，让他们镇静下来，回归无名无为的大道。接受无名 无为的大道镇静下来，就会消除过多过度的欲望。消除过多过度的欲望之后，就会平静下来，天下自然就会安定。

　　三、刘建位道解巴菲特

　　道常无为而无不为。这就是巴菲特长期投资制胜之道的核心，这体现两个阶段：一是买入之前有合理机会决不轻易出手，二是买入之后长期持有不动。

　　第一，没有机会时决不出手，无为而无不为。

　　巴菲特在股价过高没有合理买入机会时，绝对不会轻易出手。回想2007年大牛市期间，股市狂涨，让很多人失去理性，疯狂高价买入，导致后来陷入 巨亏。而巴菲特在网络股泡沫期，顶住巨大业绩压力，一股网络科技股也不买，甚至网络股泡沫破裂后从2000年2002年股市连续下跌三年跌幅过半之后巴菲 特也没有出手：

　　“尽管股市连续3年下跌，从而大大增加了股票的吸引力，但我们还是发现只有很少的股票能让我们稍有兴趣而已。这一令人不快的事实正好表明了在大泡沫 时期股市对于股票的疯狂高估。不幸的是，狂饮的酒越多，宿醉的夜越长。查理跟我现在对于股票退避三舍的态度，并非与生俱来的。我们热爱拥有股票，当然是如 果可以以具有吸引力的价格买入的话。在我61年的投资生涯中，其中约有50年中都有这样的机会出现。今后也一定会有很多类似的好年份。但是，除非我们发现 至少可以获得10%的税前收益率(缴纳企业所得税后6.5%—7%的收益率)的概率非常高时，否则我们宁可闲坐在一边观望。短期资金不到1%的税后收益率 当然不会给闲坐一边的我们带来什么快乐。但是一时间的成功投资却要求长时间的耐心。”

　　第二，抓住机会买入后长期持有，无为而不为。巴菲特从不预测市场，更不会像那些庄家一样操纵市场，只是一心寻找极少数业务一流管理一流业绩一流 的超级明星股，耐心等到价格合理的机会出现后，就大量买入。而买入之后，只要公司经营正常，优势不变，就长期持有，一动不动。巴菲特说：“我们愿意无限期 地持股，只要我们预期这家公司的内在价值能以令人满意的速度增加。”“投资的一切在于，在适当的时机挑选好的股票之后，只要它们的情况良好就一直持有。” 巴菲特看似无所作为，但持有几年十几年甚至几十年之后，投资收益率远远超越股市，好像无所不为。

　　巴菲特笑称：“我用屁股赚的钱比脑袋多。”看来要学巴菲特，没有好机会时屁股要坐得住，买入好公司股票后屁股更要坐得住。

　　(作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议。)

                                                                                                             摘自新浪财经