每经记者 刘明涛 王砚丹 李智

　　昨日，千亿解禁股呼啸而至，没有大风大浪，平稳落地。中国石油(11.82,-0.32,-2.64%)(601857，收盘价12.14元)1575.22亿股原始股昨日解禁，以及海通证券(12.22,-0.24,-1.93%)(600837，收盘价12.46元)34.62亿股改限售股昨起解禁，实现全流通！东方电气(37.20,-0.41,-1.09%)(600875，收盘价37.61元)4.74亿股定向增发股昨解禁……

　　在年内最大解禁浪潮退后，目前A股总流通股本已有1.86万亿股，占A股总股本2.64万亿股的70.45%，而总流通市值也达到20.71万亿元，占A股总市值28.74万亿元的72.06%，由此来看，流通股本占总股本超过七成，A股已渐渐进入全流通时代。

　　为了让投资者更透彻地了解“大小非”、“大小限”解禁，《每日经济新闻》推出三大样本，为您详解限售股解禁压力。

　　样本一：中国石油“假解禁”

　　昨日，中国石油1575.22亿股原始股“呱呱落地”，与市场之前预期一致，此次解禁没有对个股造成任何压力，中国石油在解禁当日表现不俗，收于12.14元，盘中一度创下近半年新高12.33元。

　　资料显示，此次中国石油千亿限售股的持有者为其控股股东中国石油天然气集团，与建设银行(5.34,0.00,0.00%)、中国神华(29.07,-0.28,-0.95%)等个股一样，该股东没有减持的可能，其解禁股实为“假解禁”，这从沪深300(3523.954,-24.61,-0.69%)指数的成分股的占比没有变化就得以证明。

　　由此来看，未来凡是涉及超级大蓝筹股解禁，考虑到当前的市场环境以及持股股东的类型，可以分辨出哪些个股是真解禁，有抛压可能，哪些是假解禁，没有实质的解禁压力，这对投资者操作将有着指导性的意义。

　　样本二：海通证券“大小非”解禁

　　昨日，海通证券34.62亿股限售股上市流通，从此海通证券正式进入全流通时代，流通股本扩大至82.3亿股。

　　这34.62亿股限售股主要来自于海通证券前身都市股份的股改方案，由上海上实(集团)、光明食品(集团)、上海烟草(集团)公司等13家股东持有。

　　根据有关资料，海通证券股权结构相对较为分散。本次解禁股东中，上海上实(集团)有限公司为海通证券第一大股东，但是持股数仅有5.56亿股，在公司总股本中占比仅为6.75%；而持股最少的上海中星(集团)公司持股比例还不到1%。

　　值得一提的是，在全流通前夕，10月20日至11月4日，海通证券连续发生了10笔大宗交易，成交价在10.99元~11.85元之间，累计交易金额高达35.74亿元。许多业内人士由此推断，这很可能是一家股东所为，担心由于本次限售股解禁造成的抛压，因此赶在海通证券全流通之前，利用公司股价从底部反弹的机会出货。

　　而国泰君安证券在点评海通证券限售股解禁时指出，由于本次解禁的13家限售股股东基本为上海市国有企业，代表了上海国资对海通证券的控制权，因此解禁后应该不会抛售，对公司股价影响有限。不过，西南证券(15.38,-0.32,-2.04%)王大力认为，相比2008年12月底的那一次限售股解禁，海通证券很难复制当时强劲反弹的行情。王大力认为，当时海通证券经过一个多月的大跌，估值已经明显偏低，而最后一次限售股解禁后利空出尽，所以才会见底反弹。而此次限售股解禁前，海通证券已经在国庆节后跟随券商板块出现了一波较大幅度上涨，目前28倍左右的市盈率不算低估。

　　样本三：东方电气增发股解禁

　　下跌1.39%。同样面对解禁股的压力，从7月份以来屡创新高，并被券商一致看好的东方电气，却尴尬地成为了中国石油等4个重要解禁标本中，唯一下跌的个股。

　　东方电气昨日的解禁股来自于2007年公司向大股东定向增发收购资产，当时发行价格为24.17元/股，发行总量为3.67亿股，其中2.37亿股(资本公积转增后为4.74亿股)按照规定锁定36个月。

　　昨日面对约占总股份23.7%限售股的解禁冲击，表现确实显得有些令人失望。一方面，与其他3家公司一样，持有公司解禁股的为大股东东方电气集团，因此市场一度预期抛售压力并不大；另一方面，在目前整个核电设备行业前景看好的情况下，作为重要投资标的的东方电气一直被业内所广泛看好，如在国金证券(19.38,-0.55,-2.76%)、国信证券等券商公布的研究报告中，均给予了公司买入、推荐等评级。

　　那么，到底是什么原因造成公司预期与现实出现巨大差异呢？一位长期跟踪公司券商分析师表示，与其他3家公司相比，解禁阴霾下的东方电气确实存在很多不同之处。

　　首先，东方电气此次解禁的股份为增发股，而其他3家公司解禁股的类型为发行前股份和股改限售流通股，这种区别本身就造成了东方电气集团有更强的减持意愿；其次，七月份以来，公司股价已经由19元一线大涨至昨日收盘的37.61元，使得持有这部分解禁股的股东面临着巨大浮盈诱惑；最后，虽然绝大部分公司大股东减持意愿并不强烈，但是东方电气集团此前就曾经有过减持记录。