公司预告前三季度归属上市公司股东净利润为4 亿-4.4 亿,较去年同期增长40%-55%,增速高于我们先前的预期。

　　心血管制剂产品快速增长

　　公司的心血管销售体系良好,已经覆盖了具备做支架手术的所有医院,且其竞争对手影响目前很小,基本不对泰嘉的销售造成影响。且发改委关于泰嘉最高零售价调整幅度为10%(波利维调整同比),对公司产品的出厂价和销售价格基本无影响。除比伐卢定还在市场导入期外其余心血管制剂均有较高增速。

　　原料药产品毛利率上升

　　原料药产品原材料7-ACA 价格较去年同期稳定,公司产品的毛利率较有所提升,抗生素制剂的毛利率也因此有所上升,对利润贡献增加。

　　盈利预测及投资建议

　　考虑到公司心血管制剂业务的快速增长,原料药毛利率提高, 我们调高盈利预测,预计2012-2014 年的EPS 分别为1.39、1.76 和2.19 元(之前为1.19、1.52 和1.85 元)。上调至 “强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　氯吡格雷竞争超出预期。