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QE3(第三轮量化宽松货币政策)从未如此接近。
伴随着市场对于QE3即将出台的高涨预期，美元指数周二跌破80整数关，至4个月来新低，美国股市、黄金、原油等资产则连续上涨并创出数月乃至数年来新高。不少机构预计，在北京时间周五凌晨结束的议息会议上，美联储可能出台规模至少数千亿美元的新一轮资产收购计划。
此举可能掀起美欧新一轮量化宽松浪潮，上周，欧洲央行行长德拉吉刚刚透露了新的无上限购债方案。但从以往经验来看，外界并不认为QE3会对提振美国乃至全球经济起到太明显的作用，而其潜在的“副作用”不得不防。
市场提前消化利好
从股市、国债以及通胀保值债券的走势已能看出端倪。美国10年期损益平衡通胀率自7月底以来持续上升，表明投资者预计美联储未来将向市场注入大量廉价资金刺激经济对QE3最敏感的当属美元。
上周五发布的美国8月份非农就业报告意外弱于预期，成为激发新一轮QE3预期的直接导火索。当天，美元指数应声重挫超过1%，达到近四个月低点。随着市场对美联储即将启动QE3的预期继续升温，本周二美元再度大幅下挫，美元指数周二跌破80整数关口。截至北京时间12日18时30分，美元指数报 79.55.
与此相应，股票和大宗商品市场则连续走高。美股道指继上周五暴涨1.9%之后，本周继续走高，并在周二刷新了自2007年12月以来的收盘高点。黄金、白银达到半年高点，伦铜则创下四个月新高。原油期货也来到97美元附近的相对高位。
分析人士注意到，考虑到美国经济面临欧债危机、“财政悬崖”等诸多不确定性，金融市场其实早就已开始消化QE3的因素。自7月下旬以来，美元指数累计下跌超过5%。
美国银行的经济学家早在一个月前就指出，市场有80%的可能性已经消化了QE3预期，这可以从股市、国债以及通胀保值债券的走势看出端倪。美国10年期损益平衡通胀率自7月底以来持续上升，表明投资者预计美联储未来将向市场注入大量廉价资金刺激经济，从而引发通胀率上升。
QE3从未如此接近
巴克莱资本的经济学家预计，鉴于最新非农就业数据弱于预期，美联储可能在12日至13日的会议上宣布新一轮资产收购计划。
不仅是投资人，分析师、研究机构和经济学家们近期也纷纷改口，称QE3最早可能在本周出炉。彭博资讯周三发布的一项调查显示，近三分之二的经济学家认为，美联储将在13日宣布QE3。
巴克莱资本的经济学家预计，鉴于最新非农就业数据弱于预期，美联储可能在12日至13日的会议上宣布新一轮资产收购计划，即QE3；另外，美联储还可能宣布再延长零利率的实施期限一年，至2015年底。
以迪恩·马基为首的巴克莱经济研究团队认为，美联储不断延长超低利率的实施期限，尽管可能给经济带来一些积极作用，但其正面影响正在被日益悲观的官方经济预测所抵消。
瑞银的美国宏观研究团队则认为，就业和通胀双双低迷，将促使美联储在13日的会议上推出QE3，规模至少为5000亿美元，期限可能为6个月，购买的标的可能集中于美国国债。
在QE3的具体形式上，外界的看法仍存在争议。巴克莱认为，美联储可能采取一种“开放式”的资产收购，并不设定总的规模上限。美联储前两轮QE的总规模达到2.3万亿美元。
ING银行亚洲研究主管蒂姆·康顿认为，美联储如果宣布不设上限的新一轮QE将是一大创举，可能一举“改变整个游戏的规则”。
美欧放水全球戒备
QE3可能诱发原油等原材料价格上涨，可能给一些国家带来麻烦。输入型通胀也是另一个潜在的担忧。
一些人认为，为了规避大选前的政治嫌疑，美联储可能不愿轻易推出QE3。但从业界的多数观点看，年内出台QE3的概率已显著增加。
“末日博士”鲁比尼认为，如果不能解决“财政悬崖”问题，美国经济明年可能陷入停滞。这意味着，美联储可能在年底前推出QE3.
很多经济学家也指出，从以往经验看，QE对于提振美国经济和就业的作用并不明显。美国智库IHS环球透视预测，如果美联储再祭出规模6000亿美元的资产收购行动，那么可能仅仅会给明年的美国经济增长带来0.1至0.4个百分点。
“我并不确定在当下推出更多QE是否明智。”高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔告诉记者。曾任高盛首席经济学家的奥尼尔表示，眼下美国经济中与消费者相关行业的表现还算可以；另一方面，如果QE3启动并推高大宗商品价格，对消费者并非什么好消息。“眼下最需要做的是提振企业的信心，但QE3在这方面并不能有太大作为。”
与此同时，新一轮大规模量化宽松对其他国家的影响却不容忽视。ING银行的康顿认为，如果QE3能提振美国的消费开支和整体经济，对于全球经济来说都是 “非常正面”的消息，也包括中国等新兴经济体。但QE3也会给美国以外的国家带来资本流入和货币升值的压力。另外，QE3可能诱发原油等原材料价格上涨，可能给一些国家带来麻烦，输入型通胀也是另一个潜在的担忧。
中金的经济学家在最新报告中指出，QE3整体上对中国利大于弊。一方面，QE3即便不会极大提振美国经济，至少也会有助于稳定美国的需求，有利于稳定中国的出口；其次，当前如果出台QE3，对中国通胀压力的影响将显著小于前两次，因为QE2出台时中国经济增长仍然较快，国内投资增速处于高峰期，通胀压力处于上升阶段。
美联储将于北京时间14日凌晨宣布最新货币政策决议，市场对其将启动新一轮资产购买计划(QE3)的预期普遍较高。不过综合主要金融机构观点来看，分析师对QE3会否即刻启动以及会以怎样的形式推出仍存在较大分歧。
开放式购债讨论升温
据海外媒体12日公布的一项调查，受访73名经济学家中有近三分之二的人预计美联储将于本周宣布QE3，并将接近于零的利率政策维持时间延长到2015 年。其中，32人预计美联储决策者很可能宣布一项与支持经济可持续增长相关的“开放式”购债计划，不会限定债券的收购规模和截止日期。
事实上在美联储内部，“开放式”购债计划已经拥有一批拥趸。包括圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、旧金山联储主席威廉姆斯以及波士顿联储主席罗森格伦在内的多位美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员均已公开支持开放式的债券购买计划。其中威廉姆斯具有今年的货币政策投票权，布拉德和埃文斯拥有明年的货币政策投票权。
威廉姆斯此前曾表示，采取措施进一步刺激经济特别是就业市场是必要的，美联储可以逐月宣布债券购买规模，并基于经济环境的变化对购买规模和实施时间进行调整。埃文斯对此表示支持，指出美联储应实施“开放式”购债计划直到有明确迹象显示美国经济环境出现改善。
摩根大通经济学家在日前发布的报告中认为，QE3推出几乎是“板上钉钉”之事，美联储将仔细考虑“开放式”购债方案，此外预计美联储还会将超低利率维持期限由2014年末延长至2015年中期。
在上周五美国劳工部发布了令人失望的非农就业数据后，高盛对QE3推出时间的预期也从2013年初提前到本周。高盛经济学家预计美联储将以开放式资产购买计划的方式推出QE3，规模大约为每月500亿美元左右，计划实施时间将视美国经济复苏情况而定。不过高盛经济学家谨慎指出美联储并非一定会在本周推出 QE3，其很可能只是延长超低利率指引。
美联储仍有顾虑
对于美联储会否在短期立即启动QE3，各大金融机构的看法分歧明显。国际评级机构穆迪在10日发布的资本市场研究周报中表示，尽管近期美联储主席伯南克的讲话与会议纪要都显示出强烈的量化宽松倾向，但政策制定者很可能需要更多时间搜集信息，不会在9月就采取措施。预计进一步刺激措施很可能在年底之前到来。
有“末日博士”之称的著名经济学家鲁比尼也预计，美联储会在今年年底推出QE3。这主要是考虑到进入第四季度后，由于“财政悬崖”即将来临，企业愈发谨慎，资本支出将趋缓，经济增速表现将比较疲弱。
相比之下，里昂证券经纪研究部主管埃里克·菲舍维克则认为美国并不需要QE3来拯救经济。他指出美国房地产市场已经出现复苏的迹象，将为经济增长提供一定的动力，预计半年后市场将对美国经济恢复乐观预期。里昂证券同时将2012年和2013年美国经济增速预期从2.2%及2.1%上调至2.3%及2.5%。
此外还有分析人士指出，对于是否启动QE3，美联储内部也存在一些质疑，认为在接近11月美国总统大选之际采取如此“大胆”的措施，将令美联储暴露于政治偏袒的批评之下。
有美联储高层指出，新的刺激政策距离总统大选这么近可能会是个错误。达拉斯联储主席费舍尔就指出，大选的日益临近可能令市场人士对美联储的货币政策做出其他解读，这将给美联储带来困扰，“我不认为这能阻止正确决定的实施，但我不希望看到某些政策令美联储陷入紧张的政治境况”。(中国证券报)
尽管出台QE的初衷是为了刺激经济，但在很多人看来，金融市场才是QE的最直接受益者。QE1和QE2如此，QE3的出台，会不会同样成就一桌资产盛宴？
一般而言，美联储大举收购资产，相当于向经济和金融体系释放更多的流动性，这会推高各类资产的价格。
ING银行董事总经理、亚洲研究主管蒂姆·康顿表示，该行预计美联储会在本周“做些什么”。他表示，总体来看，如果美国宣布QE3，对风险资产应该是好消息，包括股票、大宗商品等。
两年前的8月，当美联储主席伯南克在杰克逊霍尔央行年会上首次发出QE2信号后，美国股市和大宗商品上演了一轮持续半年多的牛市。从2010年8月底到2011年4月底，国际油价涨了近50%，而美股道指同期涨了28%，金价也涨了25%。
中金的分析师指出，从前两轮QE的经验看，资金有三个大的流向——美国股票和公司债、新兴市场以及大宗商品。美联储通过购买国债等相对安全资产，压低债券收益率，国债收益率的下降会激发投资者把一部分的资产转到风险资产市场，比如美股和公司债市场，从而支持这些资产的价格。总体来说，QE期间风险资产价格有上行的趋势。
但在眼下，业界似乎并不看好金融市场能在QE3的推动下，重演前两轮QE时的盛况。康顿表示，美联储的最新举措，可能不会再像QE1和QE2那样带来市场的又一轮暴涨。
相比两年前，投资人面临的局面更加复杂。一方面，不仅是美国和欧元区 ，全球其他地区的经济增长似乎也不稳定；另一方面，股票、大宗商品等资产价格已经到了阶段新高，后续上涨的空间可能受到限制。
花旗驻纽约的策略师安德森表示，2010年下半年美联储启动QE2时，市场的状况非常低迷，不安情绪弥漫。在这种情况下，QE2的出台有效扭转了市场的走势。但在眼下，股票和大宗商品等资产已在紧张不安的氛围中不断走高。
比如，自6月底的前低点算起，国际油价已累计涨了22%左右，逼近100美元关口。美元指数自7月底以来则已累计跌逾5%，跌破80，创出四个月新低。国际金价自7月底的前低点也已反弹了超过10%，创半年来高点。而在股市，美股道指自5月底以来涨了10%，指数来到2007年12月以来的高点。
相比之下，在伯南克2010年8月底首度发出QE2信号之时，美国股市正值阶段低点，道指从2010年4月底的前高点下跌了超过10%，油价也回落了近20%，从87美元跌至70美元。
还有一种可能就是，美联储本周的决定可能不及市场的预期。美国银行的经济学家表示，尽管他们预计美联储会在9月推出QE3，但市场预期不断升温也会带来另一大风险，即美联储的行动令市场失望。果真如此，股票和大宗商品等资产将承压，美元将上涨。(上海证券报)
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