公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片、化合物太阳能电池、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售。

　　国海证券8月28日发布了公司的研究报告：

　　三安光电是大陆L E D 芯片产业的龙头老大。LED 芯片和外延片不仅需要强大的资本投入，而且技术壁垒相当高。各公司技术路线不同，技术的积累不是简单的寻找一些研发、懂得主要设备调试设备人员即可，而是需要长时间的积累和沉淀。该行业主要工序繁多，任何一道工序出现误差，将直接影响芯片的发光效率、良品率和盈利能力。三安光电无论是技术团队的实力，背景，数量都是国内最强的，在LED 行业经营时间最长技术积累最为深厚。

　　执行力强，管理严格下游客户普遍认可。公司三大产业基地中安徽三安是国内所有LED 芯片项目中规模最大，进展最为迅速的。目前安徽三安共引进103 台MOCVD，已陆续投产90 台，剩余的设备也已经调试完毕。同时期天津项目和厦门项目在2010 年开始购进MOCVD 一共41 台，2011 年全部调试完成并投产，目前已经全部满产。公司三个项目从建设到投产，良率爬升到形成销售基本都在一年左右的水平，显示了公司管理能力和极强的执行能力。凭借良好的品质，快速供货能力，出色的性价比，目前公司已经进入了国内最主要的封装厂的供货体系，国内封装大厂国星光电，瑞丰光电，木林森等都是公司客户，同时公司还进入了台湾封装大厂供货体系，在台湾市场的供货正在逐步增加，另有多家台湾封装大厂处于送样认证阶段。能够进入台湾厂商的供货体系，是对公司产品品质的充分肯定。

　　2010-2011 新上马的众多项目中，只有10 个项目完成建设并且全部投产，产能释放远低于预期。其他众多项目中，即使机台到货也没有投产。因此即使到目前为止虽然MOCVD 采购数量已经低于前期规划，调试完成并开出的MOCVD 的机台数量占全部购进的比例也不算高。估计全国新进的MOCVD 投入使用的在270台左右。2011 年受芯片价格大幅下滑的影响，众多购买者放弃了投产外延片，现阶段由于人才和技术的欠缺国内调试投产MOCVD 的进度依然十分缓慢，各项目也在有意根据下游行业需求状况安排投产进度。

　　全球LED 芯片供求逐渐趋于平衡，过剩率明显下降。根据IMS 统计全球LED 芯片2011 年约813 亿颗，但是需求只有549 亿颗。在需求不断增加的情况下2012 年过剩率不断下降，过剩率从2011 年4 季度的34%，下降到一季度22%，二季度过剩率进一步下降到16%，预计三，四季度过剩情况还将进一步好转，过剩率有望下降到10%以下。行业逐步进入供求平衡阶段，同时LED 芯片价格将在供求平衡中逐步趋于稳定。在这种价格趋于稳定，需求量不断上升的情况，将带动LED 芯片企业进入盈利好时光。

　　政策扶持下半年景气走高。2012 年上半年，密集出台的新一轮中央和地方产业扶持政策给国内LED 产业带来了新的动力。2011 年11 月4 日国家发改委公布我国淘汰白炽灯路线图，公开LED 路灯采购招标、半导体照明“十二五”规划等利好政策频出。2012 年上半年，密集出台的新一轮中央和地方产业扶持政策给国内LED 产业带来了新的动力。2011 年11 月4 日国家发改委公布我国淘汰白炽灯路线图，公开LED 路灯采购招标、半导体照明“十二五”规划等利好政策频出。2012 年8 月24 日国内半导体采购招标结果公布，三安光电中标款室内照明2 个包，共5 款，显示了公司产品在室内照明市场已经得到认可。

　　预计公司2012-2014 年的销售收入分别为35.24 亿元，49.94 亿元和67.83 亿元，净利润分别为10.49亿元，14.58 亿元和19.71 亿元，对应的EPS 分别为0.73 元，1.01 元，1.36 元，对应的PE 分别为20.61倍和14.75 倍。通过对比各LED 公司的情况，三安光电的收入和经营性利润增速最快，估值位于行业后30%的水平。鉴于公司的盈利能力持续上升和公司的行业龙头地位， led 行业景气度也保持上升，公司估值也处于较为合理的水平，给予增持评级。