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一、当月社会融资规模为1.04万亿元
初步统计，2012年1-7月社会融资规模为8.82万亿元，比上年同期多5143亿元。7月份社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元；外币贷款折合人民币增加73亿元，同比多增64亿元；委托贷款增加1279亿元，同比多增 47亿元；信托贷款增加263亿元，同比多增291亿元；未贴现的银行承兑汇票增加222亿元，同比多增1948亿元；企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元；非金融企业境内股票融资316亿元，同比多64亿元。
二、广义货币增长13.9%，狭义货币增长4.6%
7月末，广义货币(M2)余额91.91万亿元，同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额28.31万亿元，同比增长 4.6%，比上月末低0.1个百分点；流通中货币(M0)余额4.97万亿元，同比增长10.0%。当月净投放现金421亿元。
三、当月人民币贷款增加5401亿元，外币贷款增加12亿美元
7月末，本外币贷款余额63.88万亿元，同比增长15.9%。人民币贷款余额60.18万亿元，同比增长16.0%，与上月末持平，比上年同期低0.6个百分点。当月人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元(注：7月新增贷款创10个月来新低)。分部门看，住户贷款增加1840亿元，其中，短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元，其中，短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资增加1526亿元。1-7月人民币贷款增加5.40万亿元，同比多增7318亿元。7月末外币贷款余额5834亿美元，同比增长16.2%，当月外币贷款增加12亿美元。
四、当月人民币存款减少5006亿元，外币存款增加73亿美元
7月末，本外币存款余额90.42万亿元，同比增长13.6%。人民币存款余额87.81万亿元，同比增长12.6%，比上月末高0.3个百分点，比上年同期低3.7个百分点。当月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。1-7月人民币存款增加6.88万亿元，同比多增2053亿元。7月末外币存款余额4124亿美元，同比增长66.5%，当月外币存款增加73亿美元。
五、当月银行间市场同业拆借月加权平均利率2.78%，质押式债券回购月加权平均利率2.85%
7月份，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交25.03万亿元，日均成交1.14万亿元，日均成交同比增长30.4%。
7月份，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.78%，比上月高0.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.85%，比上月高0.04个百分点。
六、当月跨境贸易人民币结算业务发生2441亿元，直接投资人民币结算业务发生154亿元
2012年7月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生1683亿元、758亿元、12亿元、142亿元。
注1:当期数据为初步数。
注2:2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。
【机构观点】
自上周二逆回购意外缩量至80亿元以来，截至昨日，央行连续三次维持了500亿元的操作规模。至此，今年6月底启动的这轮逆回购操作连续滚动七周之久，累计操作规模约8000亿元。
在公开市场上，央行周四再度实施500亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。本周央行累计通过逆回购投放资金1000亿元，对冲了580亿元到期逆回购，加之20亿元到期资金，最终公开市场实现资金净投放440亿元。
国家统计局同日公布，7月份CPI同比上涨1.8%，较6月份2.2%的涨幅收窄0.4个百分点，创2010年1月来新低；PPI同比下降2.9%，较6月份下降0.8个百分点，连续第5个月负增长。
分析认为，整体来看，当前通胀水平进入下行通道，同时宏观经济数据继续低迷，均有利于货币政策进一步宽松。不过，近期房地产市场出现回升，将影响政策出台的时点。
中金公司首席经济学家彭文生认为，通胀短期内不是制约货币政策放松的主要因素，但是二季度以来房地产销售回暖和部分地区房价的反弹，对货币政策放松构成掣肘。
彭文生指出，央行可能选择逆回购等市场信号意义较弱的措施来缓解市场流动性，以尽量减少对房地产调控的影响。尽管如此，基于外汇占款增量的下降趋势和宏观政策进一步向稳增长倾斜的态势，预计下半年仍有2~3次降准空间，8月降准的窗口尚未关闭。
“CPI下行，打开了央行宽松货币政策的窗口，降息、降准都有可能，不排除既降息又降准。”宏源证券高级研究员何一峰向《第一财经日报》记者表示，本周共1000亿元的逆回购比上周明显放量，短期央行可能无意降准，或倾向于通过进一步降息实现稳增长。
何一峰并称，滚动逆回购虽然可以缓解市场的资金面，但是操作利率比较高，制约了市场利率的下行；除非将逆回购利率进一步往下引导，以实现变相降息的效果。
“现在资金面还处于一种微幅较紧的情况，如果没有降准，逆回购可能还会持续下去。”
在招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁看来，未来降息的可能性不大，8月底或9月可能会有一次降准。
截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)小幅震荡，其中隔夜与7天品种分别上涨5.09、5.84个基点至2.5992%、 3.3117%，其余品种均微幅下调；在银行间债券市场，隔夜回购利率上涨4.8个基点至2.602%，7天回购利率上涨2.9个基点至3.291%。 (第一财经日报)
【延伸阅读】
一如市场预期，7月CPI快速回落至2%下方，并创下30个月新低，而PPI连续五个月负增长、工业增速也再次回落，显示经济仍在底部徘徊，这为宏观政策微调提供了空间。市场普遍预期，降准敏感时点已经来临。
分析人士认为，目前经济陷入通缩的可能性不大，但物价上涨压力仍较大，明年或迎来新一轮通胀上行周期。
CPI有进一步降低可能
数据显示，7月CPI同比上涨1.8%，较6月份回落0.4个百分点，是2010年1月份以来最低水平。据测算，在1.8%涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素和新涨价因素均约为0.9个百分点。
“7月CPI下行主要是翘尾因素明显回落所致，食品价格和非食品价格均小幅上涨，而翘尾因素则比6月回落0.5个百分点。”交通银行首席经济学家连平说。
连平预计，未来CPI还有进一步降低的可能，9、10月份或是年内低点，全年CPI将在保持在3%以下。
中金公司首席经济学家彭文生则表示，CPI 同比涨幅7月份可能已经见底，未来在基数效应的影响下，可能小幅回升，但总体通胀压力不大。
同一天公布PPI数据连续五个月负增长，显示目前经济仍在底部徘徊，而随着CPI持续回落至2%以下，市场不免担忧宏观经济陷入通缩局面。
对此，彭文生表示，“PPI 虽然将持续位于负增长区间，但是由于货币政策放松仍然有空间，名义贷款利率仍在较高水平，因此经济落入长期通缩的可能性不大。”
而北京领先国际金融公司首席经济学家董先安在数据发布后，更称此为“又一轮假通缩”。
考虑近年货币供应、资源约束、内外共振、新增劳动人口同比转负等因素，中国面临“通缩易治、通胀难压”的情况。
“二季度政府投资、信贷和利率政策已有所微调，此时若防通缩过度可能引发新一轮CPI、PPI环比、同比急升，过犹不及，重蹈2010年底覆辙。”董先安说。
根据统计局数据，从2010年底，CPI进入一轮上行周期，整个2011年，中国面临巨大通胀压力，最高时同比涨幅达到6.4%，而全年CPI达到5.4%，远超当年年初制定的4%目标。
明年初或迎新一轮通胀
从目前来看，尽管CPI已回落至很低水平，但影响物价上行的压力依然存在，并且不容忽视。
连平指出，考虑到经济有弱势回升的趋势，下半年物价的新涨价因素将相对有所增强。一是企业生产活动有企稳迹象，未来需求恢复将带动生产性价格止跌上行；二是猪肉价格在年底可能有所反弹；三是蔬菜价格受天气影响短期上行态势可能持续；四是包括油价在内的国际大宗商品价格再次大幅下跌的可能性较低而有缓升可能。
“三季度末和四季度初可能是本轮物价运行周期的低点，今年底明年初物价可能进入新一轮上行周期。”连平说。
“7月CPl涨幅回落到1.8%，但这是在去年高物价基础上仍上涨1.8%，并不是物价下降，更不是什么低价格时代”，国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，物价稳定的基础不稳固，年末可能涨幅会回升。
货币政策操作空间加大
而昨日同时公布的几项重要经济数据也表明，宏观经济可能仍在底部徘徊，目前的政策重心放在稳增长，物价快速回落为货币政策操作提供空间，降息和降准都有可能，但后者可能性更大。
统计数据显示，7月份PPI同比下降2.9%，降幅超过此前市场预期，并连续五个月负增长。这表明，经济回落过程中需求依然偏弱。此外，工业经济增速也较6月份回落0.3个百分点至9.2%，创逾三年新低，这与7月PMI回落的趋势一致。同时，消费增速创逾六年新低。
“7、8月份宏观数据不会有明显好转迹象，经济仍在经历筑底徘徊的过程，但整体来看，经济已经呈现降中趋稳的迹象。”连平对记者说。
连平指出，尽管下半年存在小幅降息和降准的可能，但在经济增长企稳缓步回升、物价见底后明年将步入新一轮上行周期的背景下，“货币政策放松微调的腾挪空间不是增大而是缩小了，货币政策大幅宽松的必要性不是提高而是降低了。”
范剑平也认为，物价稳定的基础不稳固，年末可能涨幅会回升，货币政策松动的空间不大。但他同样不排除三季度降息降准的可能。
根据根据以往的经验，数据披露前后即是降准的时间窗口，与此同时，近期外汇占款增量下降导致的流动性紧张，市场对于本月降准的预期明显升温。(上海证券报)
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