随着巨量买单冲开跌停板，已被压制多日的*ST长油终于迎来“喘息”之机。而从此前连续三日跌停，再到昨日的放量上涨，多空资金博弈的背后，显示出市场对公司退市的悲观预期似已发生转变。

  面对大量卖单的抛压，*ST长油7月30日至8月1日已连续三个交易日跌停。但就在昨日开盘后，堆积在*ST长油跌停板上的逾40万手卖单却被巨量资金一扫而空，股价随后震荡上扬，收盘上涨2.54%报收于1.21元/股，单日1.61亿元的成交额则创下今年以来新高。

  由于前期股价大幅下跌且逐步逼近1元面值，随着退市新政的实施，外界对于*ST长油会否成为A股市场首只退市股的预期日渐升温。但仔细观察，*ST长油此轮股价暴跌乃是多种因素叠加造成。在业绩持续亏损的背景下，受累于大盘的持续低迷，*ST长油股价从6月中旬的1.7元一路跌至1.4元左右（7月中旬）后企稳。此后随着上交所风险警示新规的出台，ST板块集体下挫，身在其中的*ST长油亦连续跌停。更“要命”的是，公司暴跌后的股价逐步逼近1元，由此又进一步触发了退市预期，进一步激发了投资者的抛售避险欲望。

  不过，从前期的连续无量跌停，到昨日的放量大涨，巨量的成交额显然是由多空博弈造成，而作为多空对立的双方也有着各自的投资逻辑。

  对于“看空”*ST长油的投资者而言，由于当前股价已十分接近面值，存在较大的退市风险，特别是在闽灿坤B触及退市风险股价暴跌的“示范效应”下，该部分投资者为进一步规避投资损失进而坚决抛股套现。

  反观昨日巨资“杀入”的投资者亦有其买入理由。就在昨日，本以为退市“大局已定”的闽灿坤B突然在最后一刻宣布停牌筹划重大事项，进而引发了外界对其“保壳”的猜想。而与闽灿坤B恶劣的退市处境相比，*ST长油当前处境则好许多。

  分析人士指出，与闽灿坤B不同，*ST长油具有国资背景，公司控股股东为南京长江油运公司，实际控制人则是国资委旗下的中国外运长航集团。而过往案例显示，央企以及地方性国资并不愿意看到旗下上市公司出现终止上市甚至暂停上市的风险（吸收合并除外）。此外，由于上市公司是公众公司，股东遍布全国各地，若在国资大股东主导运营下最终退市，势必会引起中小股东的不满。

  另从*ST长油2012年一季报股东名单来看，其中不乏一些机构投资者身影，若*ST长油一旦退市势必会造成高额亏损，基于此，机构投资者或会为公司如何避免退市“出谋划策”。

  更为重要的是，相较于闽灿坤B已坠入退市“窗口期”，*ST长油目前股价仍处在1元面值之上，有充足的时间制定“反退市”对策。鉴于上述种种理由，昨日大笔购股的投资者，或是在博弈*ST长油未来会动用更多手段来保住其上市资格。