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保监会下半年工作重点厘定。
保监会主席项俊波昨日在2012年上半年保险监管工作会议上表示，在投资方面，保监会近期将推出《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》等四项投资新政。
上述会议还提出，下半年保险业要继续推进解决车险理赔难和寿险销售误导问题，建立健全保险市场准入和退出机制，以及推进农业保险、巨灾保险、个人延税型养老保险发展等三项重点工作。在上半年工作中，保监会还提及正抓紧推进出口信用保险公司改革，推动完成人保集团上市主体工作。
保监会同时披露的数据显示，上半年全国实现保费收入8532.3亿元，同比增长5.9%，截至二季度末，偿付能力达标公司占公司总数的94.6%，资产总量占行业资产总量的98.2%。
允许创新中大胆试错
据保监会网站消息，项俊波在上述会议上指出，保监会专题研究了关于保险资金运用的一系列规章制度，这次政策调整的主要方向就是推进保险资金运用市场化改革。上述四个文件主要是进一步放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，允许保险公司委托有关金融机构进行投资。
根据早报记者此前拿到的上述文件的征求意见稿，上述四项新政将极大松绑险资的操作空间。意味着险资可以引入券商信托等机构委托投资管理保险资产。此外，险资投资无担保企业债的发行方式放开以及投资比例提高，投资新型债券的范围最新纳入地方政府债券以及准政府债券，商业银行和保险公司混合资本债以及可转换公司债券，国际开发机构人民币债券等。此外，险资的股权投资比例提至上季末总资产的10%并且投资范围新增多个国家重点扶持行业。
项俊波同时还提到，要适当提高监管的宽容度，允许市场主体在创新方面大胆试错。监管本身也要在监管理念、监管机制、监管制度和监管手段等方面加强创新。
《农业保险条例》争取下半年出台
具体到下半年的重点工作推进情况，保监会提出，在完善市场准入退出机制方面，可以先重点完善保险公司分支机构准入制度，研究出台保险公司牌照分级管理制度；在促进农业保险发展方面，争取下半年协调出台《农业保险条例》，同时启动有关配套规章的起草；在推进税延型养老保险发展方面，进一步加强协调，推动试点方案尽快出台，同时扎实做好各项准备工作，确保试点方案顺利实施。
就在6月底的2012陆家嘴论坛上，上海市金融服务办公室主任方星海透露，“(税延型养老保险)现在推出的条件已经基本具备了，我相信年底以前应该可以推出。” 他进一步称，“现在据我了解，大概1个月可以买1000块钱的税延养老保险金额的保险。”
对此，保监会也提到，2012年上半年这些工作均取得了进展。一是推进农业保险稳步发展。加强农业保险制度建设，起草完成《农业保险条例(草案送审稿)》。开展农业保险现场检查，强化农业保险理赔管理；推动农业保险创新，试点开展红葱、韭菜保险，探索启动种业保险、设施农业保险；研究建立农业保险大灾风险分散机制。
二是推进上海税延型养老保险试点。研究拟定试点方案，基本完成税延保险的产品开发、业务流程、信息平台建设等基础工作。
三是积极推动商业健康保险参与多层次医疗保障体系建设。会同有关部门出台商业保险机构经办新农合的指导意见，推动起草《关于开展城乡居民大病保险的指导意见》。制定“十二五 ”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的相关配套文件，鼓励保险公司在大力发展健康保险的同时，通过兴办医疗机构、参与公立医院改制重组等渠道，探索延长健康保险产业链。
【焦点关注】
自4月底正式提出保险投资改革以来，由保监会主席项俊波主导的这场保险投资新政迅速落地。在多年的审慎经营之后，随着保险资金运用市场化改革全面启动，保险业终于迎来属于自己的创新时代。
在周二召开的上半年保险监管工作会议上，项俊波表示，近期将推出《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》，进一步放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，同时允许保险公司委托有关金融机构进行投资。
“上周举行的主席办公会议已经通过了这四项政策，这两周会陆续公布出来。”接近保监会的权威人士昨日向《第一财经日报》记者透露，“项主席动作之快、力度之大是超预期的。”
改变保险经营模式
本报记者获得的最新征求意见稿显示，在《保险资金投资债券暂行办法》中，保监会按照国际惯例，对债券产品进行了重新分类，分为政府债券、准政府债券和企业(公司)债券；并将混合债和可转债列入可投资品种，实现了对当前债券市场品种的全覆盖。保监会还将无担保债券投资比例上限由上季末总资产的20%升至 50%。
而在《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》中，保监会积极鼓励保险公司介入实体经济资源，将现代农业产业化重点龙头企业以及能源、资源企业的股权，纳入了直接投资股权范围。
按照保监会的思路，由于目前二级市场比较差，保险公司应当抓住有利时机，积极介入股权和不动产，从而以低价获得优质资产。一位保监会内部人士向记者表示：“此举将推动保险业盈利模式向全产业链发展，例如财险公司积极收购4S店，人身险公司进入养老产业，以及投资农业现代化企业为农险业务服务，整个保险业的生态环境将因此改变。”
在配置比例上，保监会要求保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金和相关金融产品的账面余额，由两项合计不高于上季末总资产的5%调整为10%；投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，合计不高于上季末总资产的20%。
上述权威人士说：“在提高比例的同时，允许通过合并计算增强操作空间，体现了灵活性。某种程度上，实际投资比例是增加了的。”
保监会在扩大投资范围的同时，还显著降低了险企投资无担保债、未上市企业股权和不动产的偿付能力门槛，由原先的150%降至120%，从而减小了保险业筹资压力，有利于险企通过增加投资收益提高偿付能力水平。
提升保险牌照价值
更令市场注目的是，对于保险资金的运用，保监会拟开放委托投资渠道。根据《保险资金委托投资管理暂行办法》，保险资金委托投资人将扩大到券商和基金，而不是仅限于少数保险资产管理公司，具体形式包括定向资产管理、集合资产管理、专项资产管理与特定客户资产管理。
上述保监会内部人士告诉记者，全国80%的保险公司都是中小企业，让每一家公司都建立自己的投资团队，不现实，也是浪费资源，不如开放委托，帮助它们以低成本获得良好的投资服务。此举还将对控制着80%保险资金的保险资产管理公司形成冲击，倒逼其进行市场化改革，从行业内部走向市场化，增强资产管理水平。
而通过《保险资产配置管理暂行办法》，保监会将配置能力建设上升到前所未有的高度，旨在将配置作为保险投资的基点，作为投资收益的主要来源；同时将保险资产分为普通账户和独立账户，采取革命性的分账户管理方式。
“回过头来，去年以来，随着金融业改革力度的加大，整个资产管理领域都在发生重大变化，尤其是证券和基金行业。对此，保险业必须深化改革，争取更多外部资源支持，否则很可能在下一轮的机会中遭遇失败。”上述权威人士说。
上述权威人士并称，项俊波新政不仅将提高保险投资收益，更将提高保险公司价值。“去年末，新华保险艰难上市，与当年平安、国寿上市不可同日而语，本身是因为整个保险业在当前形势下遭遇瓶颈，影响了投资者信心，如今随着保险创新的启动，保险牌照的价值将会显著上升。”
新政筹备多时
需要指出的是，这场投资新政酝酿已久。
在去年8月颁布的《中国保险业发展“十二五”规划纲要》中，保监会就初步勾勒了保险投资改革的路径：整合保险产业链，支持保险资金投资养老实体、医疗机构、汽车服务等相关机构股权。在风险可控的前提下，稳步推动保险资金投资不动产、未上市股权和战略性新兴产业，不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，鼓励开展资产管理产品创新。
2012年4月底，项俊波在温州调研时要求进一步深化保险资金运用市场化改革，积极探索保险资金服务实体经济的新模式和新路径。
自此之后，保监会对外宣布将于近期出台投资新政，并公布了十大创新方向：资产配置、委托投资、债权投资、股权及不动产、基础设施债权计划、境外投资、融资融券、衍生品、创新产品和托管产品。
与此同时，6月份上半月，保监会分两批、面向全国151家保险公司资管业务负责人举办了“保险资金运用政策培训大会”，会议期间下发13项投资新政征求意见稿。消息传出之后，引发保险行业和金融市场热烈关注。
6月29日，项俊波在出席上海陆家嘴金融论坛间隙表示，保险投资规定何时出台，要充分考虑征求意见稿收到的各界意见，不排除三季度出台的可能性。
一位寿险公司高管告诉记者：“项俊波没有食言，新政来得比预期还要快，给出了实实在在的结果，这是对市场呼声的积极回应，可见监管层真正下了决心。”
在资本市场上，自近期保险投资新政浮出水面之后，投资者在熊市中逆势看好保险股。统计显示，自6月11日至7月11日，中信保险指数上涨11.92%，同期沪综指下跌4.65%，保险指数累计跑赢沪综指16个百分点。(第一财经日报)
【主力动向】
“以中国人寿为代表的保险公司正在接触更多的基金公司，险资可能正在酝酿新一波加仓基金。”上海某基金公司人士透露。
记者从北京一家中型基金公司证实了上述消息。
近日，有消息称险资6月投资基金占比从此前的5%至6%，陡升为7%至8%。在此之后，中国人寿又动用约90亿资金开始下单购入多只股票型基金。
仅7月11日，该公司就一举买入嘉实基金、建信基金、鹏华基金等多家基金公司旗下股票型基金，规模在10亿余元。
记者从多家中小型基金公司了解到，新一波的标的选择过程中，以中国人寿为代表的保险公司除了眷顾上述大中型基金外，一些中小型基金公司也在备选之列。基金公司的直销人员都在抓紧和保险公司沟通。
然而，业内人士认为，这并不意味着险资已经整体性抄底A股，因为擅长左侧投资的另一大型险资机构中国平安仍然按兵未动。
“我们仍然谨慎。”平安保险负责基金投资的一位投资经理对此表示。
国寿“选秀抄底”
“保险公司是有加仓空间的。”招商证券保险行业研究员王航宇分析认为。
一方面是保险公司资产规模重现高增长。由于保费收入的增长，五月总资产增速重新站上20%，创十个月以来新高，且三、四、五月呈现出递增态势；保险投资资产显示了同样的轨迹，截至五月累计增速恢复至15.6%。
泓福证券给出的数据显示，中国人寿更是在6月份发力，仅6月份保费收入即高达314亿，按月大增49.5%。
而另一方面，保险公司权益类投资比例距离上限仍有较大空间。据王航宇推测，目前保险公司权益类资产的投资比例大约在13%附近，而上限是25%，尚有十多个百分点的加仓空间。
截至5月份末，保险公司资产总额已高达6.44万亿元，这意味着还有6000多亿元“弹药”可供权益类投资。
中国人寿有投资权益类资产的资金规模目前尚未可知，但据深圳某基金公司专户业务部的一位负责人透露，在沪指2400点的时候，中国人寿出现减仓。今年5 月初，沪指一度反弹超过2400点，“他们(中国人寿)可能认为市场涨多了，需要调整，因此赎回了一部分权益类的基金产品”。
此外，国金证券近日发布的保险业2012年第二季度报告透露，中国人寿的投资资产中大约有25%都投资在可供出售类债券上面，幅度较大，进而改善弹性较大，其次为中国平安。
以上都让中国人寿有了更多配置权益类产品的资本。
因此，一旦对后市看法生变，中国人寿便可在短时间抽出更多资本，进行大类资产组合比例的调配。
北京某基金公司市场部人士透露，今年6月份，中国人寿曾模仿社保基金选秀，优选了10家基金公司为“更为密切的合作伙伴”，而这也与险资6月加仓的市场说法相吻合。
“我能够理解中国人寿的加仓行为。”北京一家合资保险公司的策略研究员表示。在他看来，这可能是国寿对后市判断较为乐观的表现。
“由于保险公司资金量大，没办法进行左侧交易，必须提前布局，”上述保险公司策略研究员表示，“哪怕保险机构认为市场还会再跌一两百点。”
“也有可能是中国人寿认为前期斩仓多了，当市场下跌的时候，拾回一点。”前述深圳一基金公司专户业务部门的负责人认为。
险资分歧明显
实际上，记者从基金公司了解到的情况显示，今年以来，保险公司对于基金权益类产品的加仓颇为缓慢。
“由于保险公司保费收入的提高，为了保持权益类资产的比例，保险公司随着保费的增长而增加权益类资产的配置。”深圳某基金公司专户业务部门的一位负责人认为险资对权益类资产的配置是被动选择。
类似中国人寿近期主动增加权益类资产的配置，在险资内部并非是一致行动。有基金公司透露，人保财险在上周也有对股票型基金进行申购，较过去在量上亦有所放大。但是中国平安、太平洋保险等保险公司并未跟进。
“从我们公司险资的存量份额来看，中国平安仍是偏向固定收益类产品，近期也没有表现出大幅加仓的动作。”上海某基金公司市场部总监透露。
王航宇也表示，保险公司今年以来的资产配置仍是固定收益类为主。据其测算，保险资金固定收益类的配置资产量达到了4.5万亿元，占其总资产的74%。
但这一比例在近三年里处在较低水平。这意味着，保险公司未来也有进一步提高固定收益类投资的空间。
就连中国人寿副总裁刘家德也曾在3月底表示，今年仍将适度控制权益类投资比例。因此，上海一家大型券商的保险行业研究员判断，中国人寿的加仓仍然是寻找波动性的机会，而非趋势性的选择。
而对不对权益类资产增加配置比例，在险资内部也还有其他因素的分歧。
有基金公司直销部门的经理介绍，在接触许多保险公司后，他感觉到，许多中小型保险公司进攻性大大减弱，上半年通过固定收益类的配置已经实现了年初制定的任务，下半年只要保持就好。
然而，连续降息也刺激着保险配置的转调。王航宇认为，降息主要对新增保费的投资不利，除协议存款的利率下降外，债券的收益率也在下降，新增的资金显然需要寻找更好的投资标的。(21世纪经济报道)
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