沪深300市盈率创历史新低 抄底资金涌向蓝筹ETF

沪深300整体市盈率创下历史新低之际，抄底资金开始“蠢蠢欲动”。上周A股市场破位下跌，沪深300的整体市盈率跌破了今年1月5日的最低点10.19倍，创下历史新低。与此同时，抄底资金涌入蓝筹ETF，撤离创业板及中小板ETF。

  统计数据显示，上周ETF延续此前一周的净申购，沪深两市42只ETF总份额由1181.74亿份增长至1190.12亿份，实现了8.38亿份的净申购。

  值得注意的是，抄底资金对于市场风格偏好非常明显，蓝筹风格的ETF受到青睐，而以跟踪中小市值个股为标的的ETF遭遇净赎回。

  具体来看，上周两只沪深300ETF均获得了净申购，其中华泰柏瑞沪深300ETF获得2.74亿份净申购，嘉实沪深300ETF获得0.64亿份净申购。此外，深证100ETF、上证50ETF等蓝筹风格的ETF净申购较多，净申购份额均超过2亿份，分别2.74亿份和2.19亿份；此外，创业板ETF净赎回最多，净赎回份额为1.02亿份，深成ETF、中小板ETF也遭较多净赎回。

  南方基金认为，目前沪深300估值在2011年、2012年的动态市盈率分别为12倍和10倍，依然处于历史的估值底部。A股市场当前整体市盈率水平相当于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。在经济冷、政策热的组合下，市场将呈现震荡向上走势。随着退市制度的推出，小盘股的投资风险开始逐渐显现。从结构上来看，偏好沪深300为代表的蓝筹股，而对于创业板和绩差股要尽量规避。

  “上周沪深300的整体市盈率已经跌破今年1月5日的最低点10.19倍，创下历史新低。除了估值底，政策底也有望成为2200点附近的支撑力。”国投瑞银基金认为，货币政策工具从数量型升级为价格型，表明管理层刺激经济的政策力度开始加大。对于政策利好，当前市场存在弱化反应，随着政策累积效应的逐步显现，政策底有望被市场充分认识并转化为上涨动力。

  上述基金投研团队认为，今年以来，市场多次出现超预期“拐点”，大盘往往在投资者热情高涨之时掉头向下，也会在人气降至冰点之时柳暗花明。连续大跌很可能引发技术性反弹，在恐慌情绪宣泄后，预期的逐步明朗或令市场实现“翘尾”，看好沪深300指数基金。

  摩根士丹利华鑫基金认为，尽管难以看清市场前景，但上证指数2200点附近的市场估值实在是处于历史低位。随着恐慌情绪释放过后，便宜的估值将会吸引资金回流，半年报业绩超预期的企业将受到投资者青睐。