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报告称，要稳步推进金融创新，完善监管框架，着力防范和化解重点领域潜在风险，密切关注具有金融功能的非金融机构风险，全面提升金融业综合实力和抗风险能力；进一步健全逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，丰富和完善政策工具和手段，提高系统性金融风险防范能力。
报告指出，2011年我国经济继续朝着宏观调控预期方向发展，结构调整有序推进；国内需求平稳增长，外部需求相对稳定；财政收入增长迅速，用于民生和 “三农”的财政支出力度加大；物价指数前升后降，通货膨胀压力有所缓解；房地产调控继续加强，房地产价格逐步回落；货币信贷增速回归常态，人民币汇率稳中有升。金融市场在改革创新中稳步发展，继续保持健康平稳的运行态势，充分发挥优化资源配置、支持实体经济发展的积极作用。政府、企业和住户部门财务状况总体良好。金融基础设施建设稳步推进，有力促进了金融生态环境的改善和金融体系的稳健运行。
报告指出，银行业压力测试结果表明，以17家商业银行为代表的银行体系应对宏观经济冲击的能力较强，在压力情景下，总体仍能保持运行稳健，部分领域风险值得关注。
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【官方文件】
近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2012)》，对2011年我国金融体系的稳定状况进行了全面评估。报告认为，面对复杂多变的国内外经济金融形势，2011年我国经济保持平稳较快发展，金融业改革持续深化，整体抗风险能力进一步提升，金融市场运行平稳，政府、企业和住户部门财务状况良好，金融基础设施建设稳步推进，金融体系总体稳健。
报告指出，2011年我国经济继续朝着宏观调控预期方向发展，结构调整有序推进；国内需求平稳增长，外部需求相对稳定；财政收入增长迅速，用于民生和“三农”的财政支出力度加大；物价指数前升后降，通货膨胀压力有所缓解；房地产调控继续加强，房地产价格逐步回落；货币信贷增速回归常态，人民币汇率稳中有升。金融市场在改革创新中稳步发展，继续保持健康平稳的运行态势，充分发挥优化资源配置、支持实体经济发展的积极作用。政府、企业和住户部门财务状况总体良好。金融基础设施建设稳步推进，有力促进了金融生态环境的改善和金融体系的稳健运行。
基于对2011年我国银行、证券期货和保险业的分行业评估，报告指出，银行业各项改革稳步推进，资产负债规模持续扩大，对“三农”和小微企业的金融支持进一步加强，资产质量整体提升，资本充足水平基本稳定，存款增长放缓，流动性压力上升。银行业压力测试结果表明，以17家商业银行为代表的银行体系应对宏观经济冲击的能力较强，在压力情景下，总体仍能保持运行稳健，部分领域风险值得关注。证券期货业健康发展，机构数量和资产规模持续增加，业务创新稳步推进，合规监管不断强化，抗风险能力有所增强。保险业总体保持平稳发展态势，资产规模持续扩大，机构体系不断完善，保费收入增长，服务领域拓宽，改革创新继续推进，对外开放水平进一步提高。
报告认为，2012年是“十二五”时期承前启后的重要一年，我国经济与社会发展处于重要战略机遇期，但同时也面临国际国内诸多挑战。为此，需做好以下几个方面的工作：继续实施稳健的货币政策，保持合理的社会融资规模，加大金融对实体经济的支持力度；积极推动市场制度建设，完善资源配置的市场机制，进一步深化利率市场化和汇率形成机制等重点领域改革，为保持经济长期平稳较快增长创造良好的金融环境；稳步推进金融创新，完善监管框架，着力防范和化解重点领域潜在风险，密切关注具有金融功能的非金融机构风险，全面提升金融业综合实力和抗风险能力；进一步健全逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，丰富和完善政策工具和手段，提高系统性金融风险防范能力。(央行网站)
【市场动态】
昨日，央行在其发布的2012年5月份金融市场运行情况中称，5月份，银行间市场同业拆借交易量和回购交易量均有所增加，货币市场利率水平整体大幅下降。
具体来看，5月份，同业拆借加权平均利率为2.19%，较4月份下降106个基点；5月31日，7天拆借加权平均利率为2.16%，较4月末下降167个基点。
5月份，债券质押式回购加权平均利率为2.23%，较4月份下降106个基点；5月31日，7天质押式回购加权平均利率为2.17%，较4月末下降161个基点。
在总结5月份的同业拆借利率和回购利率时，央行称下降幅度均较大。
事实上，货币市场利率水平整体大幅下降与存款准备金率的下降直接相关。
今年5月12日，央行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次存准率的下调，释放资金约4200亿元。
步入6月，在“稳增长”的大背景下，央行再次释放放松信号：自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。这是央行时隔三年半后的首次降息，上次降息要追溯到2008年12月23日。
降息之后，有分析人士预计，今年下半年央行还会有一次降息，货币政策将进一步松动。
从量上看，今年1~5月，同业拆借市场总体运行平稳，交易量累计为19.6万亿元，同比增加66.7%。5月份，同业拆借市场交易量累计成交5.3万亿元，较4月份增加28.6%。
1~5月份，回购市场总体运行平稳，债券质押式回购成交54.4万亿元，同比增加43.9%。5月份，债券质押式回购成交13.8万亿元，较4月份增加25.4%。
“5月份，银行间市场债券发行量较上月有所增加，5年到10年期债券发行比重有所上升。”央行昨日透露的数据还显示，今年前5个月，银行间债券市场累计发行债券2.56万亿元，同比减少21%。但5月份，银行间债券市场发行债券5827亿元，较4月份增加9.7%。
截至5月底，债券市场债券托管量为23万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为22.2万亿元，占债券市场债券托管量的96.8%。(第一财经日报)
【政策前瞻】
根据多家机构预测，6月份我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅“破3”几成定局，并且很可能跌破2.5%。经济学家们认为，从6月份开始，CPI涨幅有望在3%以下维持数月，这为货币政策进一步发力，尤其是进一步下调基准利率打开了空间。
从多家机构预测情况来看，6月份CPI涨幅很可能加速回落，跌到2.5%以下。“根据商务部和农业部监测的数据，进入2012年6月份以来，由于各地露天蔬菜大量上市，食用农产品价格维持总体回落的态势，预计6月份食品价格环比将继续有所回落，同时预计非食品价格同比涨幅与上月相比继续小幅下行，加上6月份CPI翘尾因素比上月回落0.3个百分点，我们初步判断2012年6月份CPI同比涨幅可能在2.4%左右，与上月相比继续较大幅度回落。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟说。
海通证券的预测则更低，预计同比涨2.3%。海通证券宏观经济分析师高远表示，大宗商品价格大幅回落将带来非食品价格下降。根据静态测算，成品油价格下调对CPI影响不大。但成品油作为许多消费品和服务的成本，将带来相关商品服务和价格的下降，预计对6月份CPI环比贡献为-0.4%。
机构普遍预测，自6月份CPI“破3”起，至少到三季度末，CPI同比涨幅都很可能维持在3%以下。这就为货币政策进一步发力打开了空间。
现在市场基本取得一致预期，认为7月份将下调存款准备金率。“通胀的快速下滑是个好消息，这为进一步实施宽松政策创造了足够的空间。我们认为通过公开市场操作为市场注入流动性和年内再次下调存款准备金率200个基点将是主要的货币政策工具。央行实施的14天逆回购无法解决7月到期央票显著下滑的问题，预计很快迎来再次下调存款准备金率以保持充裕的流动性。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对《经济参考报》记者说。
至于7月份是否会下调利率，则将很大程度上取决于6月份经济数据情况。不过即使7月份不调，下半年下调的可能性也很大。
中国银行首席经济学家曹远征对《经济参考报》记者表示，未来一段时间是否再次降息亦取决于宏观经济金融运行状况。从未来发展看，再次降息的可能还是很大：一是尽管3 季度经济可能企稳回升，但从趋势看回升幅度有限，“稳增长”需要增强企业投资和居民消费信心；二是降低中小企业生产成本，解决中小企业“融资贵”问题；三是从历史角度看，当前我国利率水平依然处在中间偏上的位置；四是物价低水平运行。前两者决定了再次降息的必要性，后两者决定了再次降息的空间和可行性。
“考虑到6至10月份较低的CPI水平，因此进一步降息的预期在逐步积累。我们认为再度降息的可能性存在，且以直接降低贷款基准利率为主。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟说。他认为年内再次降息的理由有三：一是较低的通胀水平为进一步降息创造了条件；二是首次降息力度较弱，利率市场化色彩较浓，给第二次降息留下了操作空间；三是年内第一次降息之后，银行贷款加权利率下行较为缓慢。
不过也有不同观点。北京大学校长助理黄桂田对《经济参考报》记者表示，存款准备金率可以适度调整，但是市场利率不宜轻动。当前实体经济主要是信贷困难，所以下调存准可以增加银行的货币供应量，但是降息只是下调管制利率，如果货币供应量不增加的话，对实际市场利率的影响并不会很大，很难帮助实体经济渡过难关。
更需要警惕的是，物价涨势回落虽然为货币政策加码提供了条件，但是反过来，货币政策的加码也将导致日后物价反弹，所以未来的通货膨胀压力仍不容忽视。
“提升需求的政策还是需要的，但不宜过于猛烈。因为当前很大程度是需求调控导致经济产生强烈波动。如果强烈地刺激经济，通货膨胀会再起来。”中国社会科学院工业经济研究所所长金碚说，“当前时期应该说比2008年还要难。因为那个时候经济增长率掉下来以后，通货膨胀的压力不是特别大，甚至有些紧缩。但是现在通货膨胀的空间几乎已经被释放完了。现在一放需求，供给价格马上就上来了。价格上来了，而增长上不去，问题就大了。”(经济参考报)
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