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“无论什么样的投资者进入资本市场，监管层都是欢迎的，但是以什么方式进入资本市场却有很大差别。特别是随着市场发展，对股市风险、价格判断分析越来越需要专业知识的时候，机构投资者更胜一筹。”这位权威人士说。
他说，在英国，个人投资者数量占全部投资者的比重只有不到10%，美国这一数据为15%，法国和日本比例也很低，甚至和中国类似的发展中国家印度个人持股占比也才12%。而在我国A股市场，个人投资者持股将近30%，交易额85%以上都是由散户贡献的。统计数据表明，去年77.94%的个人投资者亏损。
“亏损的一个重要原因是交易频繁，因为超过80%的手续费和印花税都是个人投资者贡献的。”该权威人士强调，机构可以做到不频繁进出，也不追涨杀跌，这和散户操作手法差别非常大。因此，下一步必须“坚持不懈、狠下功夫、多管齐下”发展机构投资者队伍。
证监会主席郭树清曾表示，与成熟市场相比，我们的专业机构规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象十分突出。在今年1月召开的监管会上，郭树清主席鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加资本市场投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围和投资额度。适时推出双向跨境的交易所交易基金(ETF)。
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【焦点关注】
证监会投资者保护局日前就投资者关心的热点问题进行回答时表示，目前，证监会正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。
引导长期资金入市，监管层一直在不遗余力地推动。6月20日，证监会推出四大措施放松对QFII管制，将所有境外投资者持股限制由20%提高到30%。这意味着更多境外长期资金可入市买股。同时，证监会明确表示将为吸引更多境外长期资金创造良好的环境，更多利好政策将逐步释放。
业内人士指出，股市根基是养老资金而不是游资和热钱，因此有必要进一步采取有力措施吸引国内外养老金进入A股。目前正在开展的国内外养老金对A股的总动员，是一个正确的方向，但是比例要科学制定。从长远看，养老金入市是必然趋势。目前养老金保值增值的压力越来越大，致使其需要不断开辟新的投资渠道。而资本市场作为一个重要的投资场所，在规模和流动性等方面具有明显的优势，自然会是优先考虑的渠道之一。同时，资本市场的发展也需要接纳各种不同类型的投资者，尤其是像养老金这种追求稳健投资的长期资金，对资本市场健康发展有长远积极效应。
“自去年下半年以来，证监会多项政策使得资本市场环境得到一定改善，引导长期资金入市的环境日渐成熟，养老金入市是大势所趋。”一券商人士表示，引入长期资金入市，一方面可以稳定市场，另一方面也是倡导价值投资理念，同时，纵观全球范围内，养老金入市已成为国际惯例，例如美国、英国、加拿大等发达国家的养老金主要都投资于股市且保持较好增值效果。
“从境外情况看，养老金是最常见的机构投资者，许多养老金将其资产委托给共同基金、对冲基金等资产管理机构进行投资，其中欧美国家养老金的委托投资比例较高，2010年退休金占美国共同基金资产的40%。这些养老金机构在投资方面有较高的专业运作水平，其避险能力也比较强，是成熟市场稳定发展的中坚力量。”证监会投保局称。
不过，证监会也提醒，养老金入市并不代表百分之百全投股票 ，投资方向还包括国债、金融债、企业债等在内的债市等等。
值得关注的是，随着A股市场整体估值逼近历史低位，社保、QFII等机构资金入市迹象再度显现。中国证券登记结算公司18日发布的最新数据显示，时隔7个月后，社保基金在今年5月开始再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户；QFII在今年5月新开13个A股账户的规模，创下2009年3月以来的新高。
“这些迹象都表明长期资金用实际行动跑步入市。”上述券商人士称。
在不断提倡养老金等长期资金入市的同时，证监会今年以来也新批了不少QFII的资格，在所有获批的QFII中，包括魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金、国民年金公团(韩国)、香港医院管理局公积金计划等6家境外养老金，这六家6家境外养老金获得的QFII投资额度为7.5亿。
“境外养老金对投资我国资本市场也有浓厚兴趣，许多境外养老金已通过QFII制度投资我国资本市场，一是直接申请QFII资格，二是通过购买QFII发行的投资境内的基金等产品，间接投资我国资本市场。”证监会投保局称。
业内人士称，养老金入市的确对A股是利好，但国内方面，动作估计比较缓慢，涉及很多利益相关方。目前看，主要是境外的养老金机构对A股的兴趣比较大，预计未来还会有更多的此类长期资金投资A股。(证券日报)
【延伸阅读】
卡塔尔官员近日表示，卡塔尔正在申请合格境外机构投资者(QFII)资格，拟申请投资额度50亿美元。
证监会有关部门负责人表示，证监会将尽快完成卡塔尔投资局QFII资格的审批，并积极协助其申请QFII投资额度。
中国国家能源局局长刘铁男 21日在北京会见了来访的穆罕默德·本·萨利赫·萨达博士一行，并举行了中卡投资合作委员会联络人首次会晤。会议期间，双方就共同关心的中卡经济合作问题友好坦诚地交换了意见。双方一致认为，此次会晤取得了可喜成果，在卡塔尔申请QFII资格、合作在华开展炼化一体化项目问题上达成了重要共识。双方同意，将在液化天然气、民航合作方面共同努力，力争取得新的进展。中国证监会和民航局代表出席此次会晤。
萨达称，作为长线投资者，中国的蓝筹股已具投资价值。卡塔尔投资局持有人民币投资A股，这也是人民币国际化的一个重要表现。卡塔尔看好中国经济长期走势和发展潜力，正是基于这样的信心才做出投资的决定。
目前，单家QFII的投资额度上限为10亿美元，卡塔尔投资局拟申请50亿美元，这将突破QFII的投资额度上限。
据介绍，申请50亿美元的额度是由卡塔尔高层做出的决定，目前已经收到中国相关方面的积极回应和鼓励。“这50亿美元将主要用来投资A股股票市场和IPO，也会考虑投资债券，无论怎样的投资都离不开对中国未来的信心。”萨达说。
自QFII制度实施以来，截至目前，已有172家境外机构获得QFII资格，其中145家QFII累计获批272.63亿美元额度，累计净汇入资金1254亿元，QFII账户资产合计约2713亿元，持股市值约占A股流通市值的1.1%。
证监会有关部门负责人表示，经过十年的时间，QFII数量和投资额度稳步增长，运行情况稳定，对于增加长期资金来源、引导市场树立价值投资理念、促使上市公司规范运作发挥了积极作用，促进了资本市场的稳定发展和对外开放。
与此同时，记者了解到，目前一些已获得QFII资格的机构也表示看好中国未来发展，并希望进一步增加额度，如淡马锡控股高级董事总经理兼中国区总裁丁玮日前就表示，淡马锡看好中国中长期发展潜力和中国资本市场，特别是蓝筹股的投资价值。淡马锡正按照上限申请增加QFII投资额度。(证券日报)
【机构论市】
市场流传着“五穷六绝七翻身”的说法。目前，六月只剩下最后一周的交易时间，A股市场是将延续“六绝”的悲观气氛，还是在极度低迷后迎来触底反弹？从各大券商的研报来看，机构对于市场的走势也如同小散一样，充满了矛盾和纠结。
外资投行
估值显著低于历史水平
6月20日，证监会就《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》(下称《规定》)向社会公开征求意见。据了解，《规定》最重要的两项修改是降低了QFII资格要求，以及上调境外投资者的持股限制至30%。有市场人士分析认为，规定修改之后，将有不少资金流入A股市场。而在《规定》亮相之前，QFII已经开始加仓。西南证券的研究报告显示，QFII2012年第一季度投资股票的市值为611.95亿元人民币，比2011年第四季度的578.68亿元增加了33.27亿元，增加幅度为5.75%，而这已是QFII连续第二个季度加仓。
在进入二季度之后，摩根大通、花旗等多家投行也开始唱多A股。摩根士丹利亚洲及新兴市场首席策略师郭强盛认为，数据显示中国经济正向有利的方向发展，并已经在二季度触底；A股和H股的估值都显著低于历史水平，目前摩根士丹利已经在全球新兴市场的配置中，将中国市场放到了第一位。
国内投行
低估值难撼经济下滑
对于A股能否翻身，国内各大券商的研报则显得较为谨慎，“估值偏低”与“经济下滑”两大因素则成为了券商们看多或看空的纠结所在。申银万国研报就指出，从已披露的一些数据看，短期内经济状况难有明显改观。受此影响，即便海外市场反弹、央行降息，大盘也只是高开低走、虎头蛇尾，这表明市场内生性调整压力大，短线难以改观。“跟跌不跟涨显示市场仍受困于我国经济下滑的压力和对欧元区黑天鹅事件的担忧。”华泰联合证券指出，降息的利好并未能扭转A股当前孱弱的走势，指数弱势走低的主要原因是受制于银行板块的抛压。
中金公司的研报则较为乐观，其研究员侯振海建议投资者可“端午播种，秋天收获”。“当前A股再次回到了2300点以下的区域。这一点位具有一定的安全边际，进一步大幅下跌的空间不大。”侯振海认为，在政策放松力度加大、市场资金面改善以及经济增长反弹的情况下，7、8月份A股市场可能出现上涨。不过，进入四季度市场可能会再次回落。
操作建议
逢低关注周期性股票
QFII、社保、保险都在开户入场，但是机构们对于后市的分歧也依然存在，那么小散究竟该听谁的？在前景不明的情况下，小散如何操作才可趋利避险？对此，多数机构都认为七月市场会有所回暖，并建议投资者逢低关注周期股。
“从近期的盘面观察来看，部分周期板块有所企稳，市场风格初步出现了消费至周期、防御至进攻的切换迹象。一般而言，但在经济下行末端，消费开始受到负面影响，板块将出现滞后调整。近期A股市场正在演绎这一幕情景。展望下一阶段，无论是板块调整顺序，还是行业基本面弹性，我们认为周期性板块都有望战胜消费板块。”中原证券预计拐点出现的时间窗口将在7月上旬。市场流动性的逐步回升、终端需求的边际改善，将引发居民资产配置出现积极变化，周期股将是下一轮反弹的领军板块，建议关注水泥、煤炭、有色以及通信板块。
国信证券分析师黄学军则对下半年的股市行情持总体乐观的态度。他认为行业层面的投资机会来源于经济下滑后的投资开启和管制放松。黄学军建议，下半年超配的行业分别包括非银行业的金融、地产、机械、电子等；主题则关注政策的刺激方向，包括新材料在内的战略新兴产业.(重庆商报)
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