汇丰PMI初值连升三月 政策仍需进一步宽松

　昨日，汇丰银行公布的中国2月制造业采购经理人指数(PMI)初值升至49.7，高于上月终值48.8，连续第三个月回升。业内专家认为，虽然PMI指数连续三个月回升，但还在荣枯分界线以下，显示中国经济增速仍未脱离放缓轨道。

　　PMI预览数据中，多数分项指数上升。其中，产出指数反弹至荣枯分水岭上方，月终值持稳。2月份月投入和产出价格指数则双双上涨，表明制造业者仍面临较大成本压力，且正努力将其向消费者领域转嫁。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出，受春节后生产活动加快影响，汇丰制造业采购经理指数的初值小幅改善，但这并不改变整体经济增速放缓的态势。近期内需增长尚未出现实质性的反弹，而外部需求仍在恶化，中国经济目前所面临的主要风险仍然是增长下滑。

　　中信证券宏观分析师孙稳存也表示，PMI初值的回升主要是产出指数回升所贡献，而产出指数的回升可能是由于春节假期后的补库存所致。总体来讲，2月份的情况较1月份并没出现明显改善，预计经济回落的趋势可能还要持续两个月左右。

　　此外，本月新出口订单量的骤然下降值得关注，根据汇丰的调查，2月新出口订单指数从上月的50.4骤降至47.4，创下8个月来的最低水平。汇丰银行指出，这一趋势和中国1月进出口同比意外“双降”相吻合，显示外贸形势仍然严峻。

　　屈宏斌表示，近期内需增长尚未出现实质性反弹，而外部需求还在恶化，进一步加剧了经济增长下行的风险。他认为，未来几个月通胀将回落至4%以下，随着通胀压力缓解，央行应在今年首次调降存款准备金率之后继续加强政策宽松的力度。

　　高盛发表报告认为，2月PMI数据强于预期，反映出去年四季度政策放松的滞后效应以及外部需求增长仍然具备弹性。除非经历外部需求继续大幅下滑，中国经济硬着陆的风险很小。

　　此外，高盛表示，中国央行近日下调存款准备金率，释放出调控政策不会从紧的明确信号，如果信贷供应维持低位，预计将进一步出台宽松措施。