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　　《投资者报》 记者 任鹏宇

　　先遭遇第二大股东大幅减持，然后是控股股东和第三大股东“大步跟进”，沧州明珠(19.39,0.17,0.88%)(002108.SZ)今年年初大股东的连番减持，遭遇投资者的诸多质疑。而近日公司2010年中期业绩的出炉，似乎又为此前大股东“知道公司毛利率下降提前减持”提供了新的“佐证”。《投资者报》9月1日就此问题电话采访了公司证券代表李繁联。

　　“钜鸿自1994年就与我们成立了合资公司，一直支持公司的发展。现在有资金需求，通过减持获取投资收益，我觉得这很正常。”李繁联告诉记者。

　　沧州明珠今年大股东减持肇始第二大股东香港钜鸿有限公司。自2009年10月23日起，钜鸿7次减持公司股份380万股。最近的是今年1月12日，钜鸿再次减持100万股，套现3660万元。而钜鸿董事长THAM TUCK KEEN 同时兼任公司董事。

　　投资者更为关注的是控股股东随后的减持。2010年1月25日，沧州明珠控股股东沧州东塑集团所持4367.75万股首发限售股解禁。2月24日和25日，东塑集团通过深圳证券交易所大宗交易系统减持了无限售流通股份各100万股，平均价格分别为27.97元/股和29.13元/股。

　　本次减持后，东塑集团持有公司股份比例为43.91%，仍为公司控股股东。东塑集团董事长于桂亭同样兼任沧州明珠董事。

　　对于本次减持，李繁联的解释是：“由于东塑集团是做房地产的，当时急需一笔流动资金。与东塑的股份总数相比，减持比例很低；并且东塑表示，未来不会继续减持。”

　　3月5日，参与公司增发的5名股东所持1447.2万股限售股上市流通。随即第三大股东上海金保利投资有限公司在3月11日通过深圳证券交易所大宗交易系统出售公司股票400万股，占公司总股份数4.06%，而金保利总计仅拥有沧州明珠600万股。

　　据深圳证券交易所大宗交易平台显示，自去年10月23日之后，沧州明珠的股东们累计减持量已经高达1056万股，占总股本的11%。公司前三大股东连续的减持“冲动”让外界的质疑加重，而投资者质疑的焦点主要集中在公司业绩增长的持续性上。

　　沧州明珠主要产品为塑料管材、塑料薄膜，主要生产原料聚乙烯、PA6成本受原油价格影响巨大。李繁联向记者分析，由于去年1、2月份公司低成本原料库存保证了公司原材料供应的低成本，因此当年公司实现了“非正常”增长——在营收增长仅16.56%的情况下，实现净利润10207万元，同比增长率达134.59%，但这透支了今年的增长空间。

　　今年上半年，公司虽然因产能增加营收增长了80.57%，但由于毛利率下降，净利润同比仅增长27.85%；而公司预计三季度增幅仅0~20%。

　　一位不愿意透露姓名的分析人士表示，从2008年11月起，沧州明珠股价一路上涨，至东塑集团减持时已涨到30元以上，超过5倍的涨幅让大股东减持套现意愿大增，而业绩的猛增为此提供了契机。

　　“尽管减持看上去都很合理，但大股东连续减持，很难说股价不受影响，毕竟经营情况究竟如何，公司高管和大股东最清楚。”该人士就此评论。