作为传统信贷投放的旺季，包括新增贷款、社会融资规模在内的1月金融数据将如何走？

　　综合机构观点，由于新冠肺炎疫情发酵时各行业基本已进入春节假期，因此包括信贷等在内的1月金融数据受疫情影响相对较小，主要影响将从2月起体现。同时，鉴于开年银行信贷积极性高，储备项目充足，2020年1月新增贷款绝对额可能相对较高， 在地方政府专项债的密集发行的助力下，新增社会融资规模或将超过4万亿元。

　民生证券预计，由于今年春节前置影响，1月新增信贷预计在3万亿元左右，与去年1月相比略有下降。2019年1月，人民币贷款增加3.23万亿元。

　　具体来说，从居民端来看，通胀预期会对居民消费产生提振作用，但受疫情影响，今年春节居民消费受到一定冲击，预计1月居民短期信贷同比增量低于去年同期；1月以来，商品房销售有所下滑， 由于房地产销售增速与居民的新增中长期贷款的同比增量有较强的正相关关系，因此预计1月居民新增信贷同比增量变化不大。企业端看，受降准影响，银行信贷投放力度有望提振。预计1月份企业短期贷款和中长期贷款均维持良好势头。

　　兴业研究则认为，1月新增人民币贷款规模可能在3.5万亿元左右。

　　“虽然2020年春节在1月，但工作日天数减少对信贷投放的影响可能有限。一方面，目前市场对于LPR利率下行的预期较为一致，商业银行或加快贷款投放节奏，争取尽早投放贷款；另一方面，疫情出现后，部分银行加大了对湖北等地的贷款支持力度。”

　　除表内贷款的支撑外，1月地方政府专项债的密集发行，也将带动新增社融规模上升。

　　光大证券预计，1月新增社融或达到4.3万亿元，其中企业债和政府债券新增发行量均较大(分别约0.4 万亿元和0.7万亿元)，受基数影响社融增速或回落至10.4%左右的水平(前值10.7%)。

　　华泰证券也预计，1月政府债券、企业债券融资及未贴现票据三项均会有较大的正贡献，考虑到到期量，“政府债券”项目1月净融资额或超8000亿元，票据高频数据较好，随着信用利差走低，企业债券融资量也有回升，综合看预计1月社融新增4.5万亿元，同比增速10.5%(较前值回落0.2个百分点)。

　　代表广义流动性的M2方面，交通银行金融研究中心认为，1月M2增速除缴税因素对其产生偏负面影响，央行流动性调控、信贷投放、债券发行等因素都相对积极，尤其是年初金融机构购债对于流动性的创造，综合预计1月M2增速有望维持8.7%左右水平。