自上周三沪指大跌逾2%重回3000点下方之后，新一轮的3000争夺战再度打响，截止今天午间收盘，沪指报2933.64元，跌幅为0.68%。对于后市，各大研究机构关于 A 股下一步方向究竟是向上拉升还是新一轮调整的分歧愈演愈烈。

　　看多：指数回调空间有限

尽管市场表示疲软，但仍有券商对后市表示乐观。

　　国都证券认为，整体来看，二季度市场整体处于国内经济基本面阶段性改善、人民币汇率相对安全的窗口期，短期大宗商品价格震荡、资金面波动、信用违约等三大风险因素虽存在，但预计波动幅度有限，且演化成系统性风险的概率较低，对股市冲击相对可控，预计指数继续回调空间有限，可把握大跌错杀的优质个股机会。

　　中原证券也表示，沪伦通的推进以及A股6月有望加入MSCI等利好预期提升了蓝筹股的持有价值。后市如果不再出现超预期的利空消息，那么未来股指继续小幅震荡整固的可能性较大。预计上证综指短线继续考验2900点整数关口支撑有效性的可能较大，创业板市场短线围绕60日均线震荡整理的可能性较大。

　　东北证券表示，当前 A股市场仍处于犹豫阶段，在孕育中期行情之前的等待阶段；考虑到债券市场尤其是信用债市场的调整、互联网金融的整顿，考虑到大宗商品市场的暴涨以及后续的调控，A股市场短期仍以存量博弈为主、增量流动性尚未大量光顾 A股市场。

　　长城证券也在研报中指出，“我们认为短期急跌无需过于恐慌，经济政策发生实质性转折之前，市场大概率呈现区间震荡格局，单边下挫可能性不大。”

　　中立派：延续震荡

　　以光大证券为代表的中立派认为，A股近期仍将延续震荡态势。

　　光大证券研报指出，目前投资者的风险偏好快速降低，市场谨慎情绪全面升温。当前市场多空双方观望气氛浓郁，短期经济数据又很难再次触及市场情绪的兴奋点，加之市场开始对流动性潜在负面因素担忧加剧，预计大盘仍将延续震荡态势。

　　浙商证券也认为，A股市场近期投资风险偏好回落，主要在于映射部分市场风险。信用债不断爆发实质性违约，以及债券投资背后的流动性风险、高杠杆风险；在国际大宗商品暂时企稳背景下，国内商品期货市场出现爆炒局面(背后的高杠杆风险)，三大商品期货交易所的紧急调控，让人看到了2015 年 A 股疯狂的影子。在当前 A 股市场总体呈现存量资金博弈的格局中，管理层对于互联网金融的清理整顿，以及近期低于私募基金高管人员的进一步规范， 使得 A 股市场增量资金成为市场所担心的一个重要问题。在投资策略上我们建议防御为主，多看少动。

　　数据显示，截止至4月22日，证券市场交易结算资金余额为1.64万亿元，较前一周减少 583 亿元。银证转账资金转为流入，最近10周银证转账有3周为净流出，流出总额达1043亿元，资金流入的7周共计流入3594亿元。4月18日至 22 日一周净流入139亿元，当周上证综指下跌3.86%，市场回调，市场信心有待修复。

　　东吴证券表示，从资金流向看，资金流出股市进入大宗商品市场迹象明显。从消息面来看，人社部、证监会先后向市场释放养老金入市信号，但是鉴于市场仍处存量博弈阶段，短期预计仍将将以震荡调整为主旋律。短期建议投资者在控制仓位前提下适当参与市场博弈机会，建议关注壳资源、虚拟现实、新能源和智能汽车等具有确定增长潜力产业投资机会。

　　看空：短期反弹不改变中期下行趋势

　　值得一提的是，银河证券孙建波在日前发表的研报中指出，“短期往后看，在‘经济弱复苏与温和通胀’组合被证伪前，反弹可能还会有反复，空间也相对有限。拉长看，A股仍处于 2015 年6月以来的下跌通道，短期反弹不改变中期下行趋势。”

　　孙建波认为，2016 年年度上经济将继续放缓，M2/GDP 持续上升，货币政策放松对稳增长的边际效应下降，但带来的本币贬值和通胀压力增大，警惕流动性风险。同时 A 股当前估值水平无法提供支撑，传统周期性行业估值高于中枢位置，以 TMT 行业为代表的成长股估值仍高达50倍以上。经济与股市均将继续震荡磨底，A股的反弹及经济的弱复苏均会拉长磨底的时间。

　　需要指出的是，银河证券在此前的研报中指出，4 月 18 日至 22 日，主要指数出现不同程度的下跌，其中大盘指数跌幅小于中小板和创业板。资金面上，A 股依然保持资金净流出，上证综指和深证成指流出量居前。