13日，挖财金融研究院发布《挖财资产配置策略月报(2016年4月)》，通过对大类资产数据的整理和分析，建议各类型投资者维持当前的资产类型配置比例。本次月报关注的热点是，“市场反弹，A股现在贵还是便宜？”通过对主板蓝筹和中小板创业板PE中值的分析，月报认为在中长线的投资周期下，有业绩支撑的主板蓝筹风险收益比更佳，目前更有投资价值，建议长期持有价值股中好的标的。

　　大类资产建议配比维持不变

    刚刚公布数据显示，3月CPI同比2.3%，低于预期2.4%，与前值持平。猪肉价格则同比上涨28.4%，鲜菜价格同比上涨35.8%。但是3月CPI环比下降0.4%，统计局称主要受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。

　　而更重磅的数据，即第一季度GDP将于4月15日公布，市场普遍认为一季度经济增速较去年第四季度仅会略微下滑，目前的共识预期是6.7%。一季度后半段包括投资增速、价格水平、企业利润、房地产市场成交、进出口贸易在内的多个经济数据转好或恶化程度减轻，关于经济U型反转的议论也逐渐升温，甚至有观点认为年内经济增速将逐渐回升，并超过7%水平。

　　挖财投资副总监李佳认为，从3月份数据看，CPI低于预期，PPI两年来首度环比上升；制造业PMI数据喜人，重返扩张区间；进出口双双好转，贸易再迎小阳春；人民币汇率延续震荡，但贬值压力减轻；估值因素令官方外储5个月来首次回升。“尽管经济数据出现了一定程度的好转，但其中不乏基数因素的影响，未来稳增长措施仍需持续发力。”在3月部分一线城市出台地产政策对房市进行调控后，经济回暖势头需要其他行业齐头并进。总体而言，对未来的经济形势持谨慎乐观态度。

　　通过对每个大类资产的调研和分析，李佳表示，本次月报建议各类型的投资者维持当前各类资产的配置比例，不用做特别调整。

　　建议长期持有价值股中好的标的

　　多重利好推动股市大盘指数3月收涨11.75%，为近11个月最大涨幅，主要利好包括大宗商品补库存、供给侧改革改善产能过剩状况、经济数据转暖、注册制&战略新兴板计划变动、监管层对资本市场杠杆态度的调整等。

　　而3月股票市场回暖，也带来投资者情绪日渐高涨。在两市成交量较前月大幅上涨的同时，两融余额亦在近日重新试探9000亿大关。近来不断有投资者咨询股票市场的投资价值，挖财金融研究院的观点是，在经济大背景依然处于筑底过程，供给侧改革任重道远，而股灾后续影响亦未完全消散的当下，很难再有一轮波澜壮阔的牛市，但仔细挖掘依然会有结构性的投资机会。

　　不过，从历史区间角度来看，沪深300的PE中值目前几乎位于2003年以来的最低水平，可以说是比较便宜了。反观中小板和创业板的整体PE水平已经位于2010年以来均值区间上限，相当于去年同期水平，再往上已是“高处不胜寒”。不可否认，小票无论从相对价值还是绝对价值而言，都显得有点贵了。

　　李佳表示，虽然很难单从一个估值角度判断短期走势，因为短期而言投资者情绪更多地会左右市场。唯一可以确定的是，中小板和创业板的高估值一定不是常态，一定会有理性回归的过程，这个过程可能是缓慢释放，也可能是继续走高后的泡沫破裂。但是不是可以换一个角度考虑，即中长线的投资周期下，有业绩支撑的主板蓝筹更有投资价值，风险收益比更佳呢？