电力设备行业季度投资策略报告：背靠政策，紧抓主题投资机遇

   类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：2016-04-05

　　行业一季度跌幅较大

　　截止到2016年3月30日，大盘在开年熔断开启的惨烈下跌后逐步反弹。

　　沪深300指数共下跌12.73%，电力设备与新能源行业下跌20.45%，跑输大盘7.72个百分点，在国信24个一级行业中排名第21位。

　　电改持续推进优质公司加速启动中

　　电力体制改革持续推进，15年基本确立了纲领性文件和配套文件，2016年将是持续深入，加速推进的阶段。3月国家能源局下发《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知(征求意见稿)意见的函》，明确售电侧改革阶段性目标。我们建议关注四类企业：一是拥有分布式发电资源的清洁能源运营商；二是地方能源平台公司；三是以售电公司、用电侧需求管理服务商转入售电的企业，拥有较高的客户黏性四是兼具电网背景和平台搭建实力的软件企业。按照以上思路，我们看好用电侧服务加速推进，客户积累迅速的新联电子，推荐线上线下双渠道发力，全面包裹客户需求的智光电气。

　　充电桩迎来政策蜜月期

　　两会期间，充电基础设施建设也成为热议的话题。充电桩的政策已经从表态度立原则逐步走向了树目标分任务。国家能源局计划2016年通过电网、铁塔等公司新建充换电站2000个，公共充电桩接近9万个，总投资达130亿元，市场空间为2015年的3-4倍。国网预计今年组织3次招标，共计50亿元投入到充电设施建设中。国网第一批充电桩设备招标量同比大增，强化了设备提供商今年的业绩大增预期，而充电桩运营商也将受益各地的扶持政策和补贴力度，商业环境逐步改善，我们看好高弹性设备+运营提供商和顺电气、致力于打造全国第一充电网络企业特锐德。

　　储能行业蓄势待发

　　目前我储能行业的处于刚刚起步，随着下游需求的爆发式增长，储能的商业化应用也愈加迫切：首先风光电场的配置需求强烈，储能加装可以有效解决弃风弃光问题，提高电网接入友好性。其次电厂、微电网和海外市场的需求也逐步打开。优质企业已经具有开展商业项目的能力，下半年随着行业利好政策逐步出台，储能行业将有望开启新纪元。储能行业政策没有落实，我们更看重技术水平以及成本控制能力。推荐储能方案综合提供商南都电源，与日本古河战略合作开发铅碳电池的圣阳股份。

　　2016年二季度新能源汽车投资策略：转向三元，布局充电桩

　　类别：行业 研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-04-05

　　纯电动乘用车和专用车是新能源汽车最重要的发展方向。2015年以来，我国已经成为世界最大的新能源汽车产销市场，比亚迪新能源汽车销量全球第一。2016年1-2月新能源汽车产量同比增长94%，淡季不淡。我国汽车产业要想“弯道超车”，应该坚持走自己的路，我国新能源汽车市场渗透率不足1%，空间广阔。随着国家查“骗补”风波结束，地方政府将逐步出台补贴等政策，我们继续看好纯电动乘用车及专业车在第2季度的快速增长，全年新能源汽车产量目标70万辆。

　　三元动力电池产业链。我国新能源汽车转向纯电动乘用车，三元材料凭借其高能量密度比受到车企的青睐，高能量密度的三元正极材料价格存在上涨趋势。另外，我们认为工信部暂停“三元电池在客车上应用”在第2季度会有定论。我们仍然看好三元正极材料和电芯企业。2016年，新建动力电池产能逐步释放，动力电池供需关系逐步改善。同时，第二季度电池需求较2015年同期也会有大幅度的增长。

　　充电桩设备将爆发式增长。我国充电桩建设远落后新能源汽车推广，且存在地区分布不平衡等特点，已经成为制约新能源汽车发展的“瓶顶”。2016年以来，充电桩建设明显加速，我们认为第2季度充电桩建设将再提速，充电桩设备和EPC总包商最受益。长期来看，国家政策趋于明朗、营业模式成熟、新能源汽车保有量提高，充电网增值服务可以扩展到万亿级别，届时充电桩运营公司更受益。

　　投资策略。综合分析我国新能源汽的发展条件，全产业链将持续收益。尤其看好三元动力电池正极材料和电芯企业，以及充电桩设备和EPC企业的高速发展。我们推荐股票组合：当升科技、亿纬锂能、欣旺达、赢合科技、中恒电气、科陆电子、和顺电气、特锐德、江特电机、纳川股份、长安汽车和力帆股份。

　　风险提示。地方补贴政策不达预期，充电网络建设迟缓，新能源汽车出现重大安全事故，市场认可度不高。