2016年03月09日 00:00 海通证券 房青,牛品

科远股份(002380)

公司公告，与东南大学机器人研究所签订康复机器人产学研合作协议。公司与东南大学机器人研究所签订协议，在上肢康复训练机器人、外骨骼步行训练康复机器人以及面向社区及家庭康复的辅助产品的研发、产品测试工装及自动化生产线等方面，展开合作。

机器人进军医疗产业。本次协议签订，标志着公司机器人业务布局正式由火电厂拓展至医疗行业，进入服务机器人和医疗健康产业。继凝汽器清洗机器人和锅炉CT 后，公司机器人下游拓展实现又一实质性进展。

强强合作，康复机器人强势拓展。东南大学在康复医学工程、康复机器人技术的研究处国内领先，先后研制5 自由度上肢康复训练机器人、网络化远程康复训练机器人等。科远股份在机器人专用控制器等领域储备一定技术及产品，且在外骨骼机器人已完成技术预研。此番合作将充分发挥双方在技术、产业化的优势，强势拓展康复机器人业务。

康复机器人市场空间广阔。据美国市场调研机构Winter Green Research 预测，康复机器人潜在市场空间或于2021 年达到约30 亿美元/年。目前我国康复机器人尚处起步阶段，临床供需缺口较大。公司携手国内领先研发资源，强势进军百亿市场，推动机器人业务持续发展。

公司同时公告，非公发行获证监会核准批文。公司非公开发行获批，将有力推动凝汽器清洗机器人、锅炉CT 等重点产品的市场拓展，上述两产品放量将推动公司2016 业绩翻倍增长，医疗、焊接机器人将为后期发展注入动力。

公司为工业自动化领先企业，积极关注。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商，主要产品为DCS 及MES 等，2010 年起逐步布局离散制造行业业务。本次公司非公发行获批，将有力推动凝汽器清洗机器人、锅炉优化系统拓展，驱动近年业绩快速增长。同时，公司携手东南大学机器人研究所，强势拓展康复机器人领域，推动机器人业务持续发展；携手无锡汉神电气，协同打造焊割领域智能制造解决方案。公司深度卡位智能制造、能源互联网，为拓宽业务空间打下坚实基础。

投资建议与盈利预测。我们预计，公司2016-2017 年净利润分别增长96.67%和46.84%，业绩增长主要由在线清洗机器人和锅炉CT 拉动，对应每股收益0.62、0.91 元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016 年75-80X，对应价格区间46.50-49.60 元。维持“买入”评级。

主要不确定因素。业务拓展不达预期，市场竞争风险。