9月，A股缩量震荡、上下两难，沪指月线收出四连阴。投资者关心的是，10月A股将何去何从？券商研究机构认为，国庆长假期间，国内外政策面和市场面主要偏正面，利于A股信心的恢复，10月市场有望在波折中出现机会。

上证指数

3052.78

0.48%

　　节前最后一个交易日，沪深两市小幅高开后震荡下行，午后再度走高震荡收红；创业板则高开低走震荡收跌。截至收盘，上证综指报3052.78点，涨幅0.48%，上涨14.64点；深证成指报9988.25点，涨幅0.39%。创业板指报2082.67点，跌幅0.76%。两市成交额合计3712亿元，较前一个交易日继续缩量。

　　从盘面上看，航天军工板块再受追捧，航天航空、通用航空、军工、航母概念、无人机等题材涨幅居前，人脑工程、燃料电池、特斯拉、汽车行业等概念亦表现活跃；二胎概念跌幅居首，食品安全、三旧改造、黄金水道、全息技术、中超概念等板块也跌幅居前。

　　申万宏源(000166,股吧)认为，节前市场的三个主要特征为成交量持续萎缩、大盘走势疲弱、个股行情降温。这显示市场观望气氛较重，3000点将反复受到考验。

　　分析人士认为，9月底行情出现波折的主要原因包括：弱势市况下，面对国庆长假期间可能出现的“黑天鹅”，投资者往往采取防御性应对，形成短期抛压。

　　值得注意的是，尽管上证指数收出罕见的月线四连阴，但前期跌幅更大的创业板则收出阳线。且沪指在经历连续三个月的大阴线后，9月跌幅明显收窄，并未继续破位。

　　2015年三季度，A股“损失惨重”，沪指跌逾千点，指数回到去年四季度水平。但伴随着三季度的终结，投资者期待着四季度行情的有所作为。

　　对于四季度A股的行情，券商研究机构不再悲观。

　　兴业证券(601377,股吧)认为，A股将在波折中迎来机会。第一，10月将迎来“清理场外配资”的利空出尽。第二，利空出尽之后，除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，预计A股绩优股的相对吸引力将重新提升。第三，无风险收益率继续下降也是大概率，10月的三季度宏观数据披露阶段及“稳增长政策发力”将有助于四季度出现反弹和结构性行情。第四，从市场层面看，地量下的调整杀伤力有限，发展资本市场的承诺有利于恢复信心。

　　海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根也认为，当前市场最有利的因素是利率下降，核心矛盾是风险偏好不高，成交量持续低迷显示观望情绪浓重。但长假期间，国内外政策和市场均正面，随着十三五规划、国企改革细则、稳增长措施推进，信心望恢复，产业资本纷纷举牌显示出市场微妙变化，“红十月”可期。

　　10月5日，美国贸易代表迈克尔·弗罗曼5日宣布，美国、日本、澳大利亚等12个国家已成功结束“跨太平洋(601099,股吧)战略经济伙伴协定”（TPP）谈判，达成TPP贸易协定。海通证券宏观分析师姜超认为，TPP协定达成基本协议，目标是全面削减关税（零关税），扩大服务业贸易开放，对中国既是挑战，也是机遇。尽管目前TPP涵盖了全球40%左右GDP，如果中国不加入TPP，则货物贸易将面临高关税等贸易壁垒，对出口乃至经济形成冲击。但TPP目前只是达成基本协议，正式生效尚需等待各国议会批准。事实上，中国贸易比较优势仍在，TPP对中国冲击有限。在WTO体系下，发达国家关税税率普遍较低、发展中国家较高。我国外贸以发达国家为主，货物贸易受TPP冲击有限。

　　9月30日，央行、银监会发布通知，要求在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。分析人士表示，此举是国家为进一步改进住房金融服务，支持合理住房消费。此次降低首付比例的覆盖面很广，能改善市场对房地产企业的预期，但效果并不一定明朗，因为房地产企业的库存还较高。但基建投资和房地产投资或许将对经济有促进作用。

　　此外，国庆长假期间，美国劳工部公布的9月非农就业人口当月新增数远低于预期，自7月以来已经连续两月下降。荀玉根认为，非农数据大幅低于预期，市场对美联储今年加息的预期大幅下降。受此提振，美股、欧股、港股纷纷大涨，也将进一步缓解人民币的贬值担忧。