中国证券业协会日前下发8月券商经营数据。统计显示，8月券商杠杆比例环比继续下降，平均杠杆倍数为3.46倍，较6月高点降近一成。而到了9月，随着两融规模巨幅回落、股票自营停滞，券商手头突然多出了数以万亿计的流动性。分析人士认为，这主要是受融资类业务规模下降及股指下行带来的金融资产缩水所致。

　　8月营收、利润环比双降

　　8月证券公司营业收入336.54亿元，环比下降25.89%；净利润117.55亿元，环比下降36.18%；125家证券公司中110家实现盈利。

　　证券公司收入、利润环比双降主要由于8月份行情走跌影响，两市成交量萎缩，经纪业务佣金及融资类业务利息收入持续下滑，此外，多数公司自营业务出现浮亏。

　　分不同业务看，自营业务的降幅最为显著。证券投资收益30.73亿元，较7月的67.31亿元，环比降幅达54.34%。其中，证券产品投资收益69.78亿元，证券投资公允价值变动净收益-39.04亿元。

　　代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)仍是券商的主要收入渠道，8月收入210.98亿元，在总收入中的占比达62.69%；证券承销及保荐业务净收入32.22亿元，占比9.57%；财务顾问业务净收入10.25亿元，占比3.05%；受托资产管理业务净收入16.35亿元，占比4.86%；利息收入151.80亿元，占比45.1%；其中融资融券利息收入92.04亿元，占比27.4%；其它收入36.97亿元，占比10.99%。

　　杠杆比率下降

　　从风险管理方面看，8月行业平均财务杠杆倍数为3.46倍，证券公司最低为1.00倍，最高为4.94倍。

　　值得一提的是，这是自年中A股调整以来，证券公司杠杆率连续第二个月下滑。在今年6月，证券公司自有资产负债率为73.23%，财务杠杆系数为3.74，最高的公司为5.17。证券公司杠杆比率环比出现下降，资产规模扩张趋势放缓。

　　此外，截至8月末，扣除客户资金证券公司资产为4.59万亿元，环比下降1.99%，主要由于证券公司融资类业务规模出现下降，以及股指下行导致的金融资产缩水所致。截至8月末，证券公司融出资金余额为1.05万亿元，较6月最高点2.27万亿元下降了53.74%。

　　而正是受益于杠杆率的收缩，证券公司截至8月末的加权平均流动性覆盖率为342.70%，连续2月稳定在较高水平。行业平均净稳定资金率为177.42%，较上月提升达12.34个百分点，125公司均已达到100%的监管要求。

　　分析人士指出，流动性风控指标大幅提升主要是由于证券公司客户对信用类业务资金需求放缓，以及证券公司投资类业务收缩，导致当期所需资金有大幅度减少。

　　券商流动性过于宽裕

　　伴随着融资融券余额从2.2万亿的高位急速跳水至9000多亿，另一个重要问题也日渐浮现，万亿本应融给客户的资金，突然全部砸回券商手中。

　　统计数据显示，两融余额位居前三的广发证券、银河证券和海通证券，8月底两融余额较6月底分别减少了746.22亿元、692.77亿元和602.81亿元，也就意味着，上述三家券商8月相较于6月份，手头的流动性突然都至少多出了600多亿元。

　　同时，随着股市的持续下调，股票自营规模也被迫下调。原本消耗流动性能力仅次于两融的自营业务，如今不仅难以为证券公司分担，自身还给券商增添新的流动性压力。

　　更为严重的是，这些流动性多是券商通过各种融资渠道融来的。一位两融观察人士告诉大众证券报和财信网记者，上半年两融余额不断走高，券商发行了大量的公司债或短融券来融资，以不断补充流动性和资本实力。即便是以5.6%的最高融资成本计算，将这些债券融资资金展期投放到两融业务上，以8.6%的利率融给投资者。而现在这部分收入基本消失不见，势必给手中握有大量现金的券商带来较为沉重的负担。