银根紧缩，高额利息回报的诱惑下，越来越多上市公司开始将委托贷款作为一种新利润增长点。

　　9月6日，莱茵置业(7.10,0.23,3.35%)(000558.SH)发布委托贷款公告：通过农行杭州科技城支行向子公司杭州莱德房地产开发有限公司 (下称莱德地产)提供贷款8000万元，年利率12%。同日，丰华股份(600615.SH)也发布委托贷款公告，以12%年利率将1.8亿元贷给沈阳陶瓷大世界集团有限公司。

　　这并不是个例。记者根据沪深证券交易所关于“委托贷款”公告统计发现，9截至6月日，今年以来共计41家上市公司对外发放委托贷款63笔，合计金额达到78.45亿元。

　　上述委托贷款资金流向多为“钱荒”的房地产企业，以及制造业。

　　17亿委托贷款流入房地产

　　根据记者统计，截至9月6日的63笔委托贷款中，有11家上市公司共向房地产企业发放了13笔委托贷款，资金总计17.2亿元。

　　根据记者统计，上述上市公司委托贷款给房地产公司最多的是腾达建设(4.16,-0.08,-1.89%)(600512.SH)。7月7日，该公司公告称以12%年利率分别贷给宜春市腾达宜工置业有限公司2亿元、云南腾达运通置业有限公司5亿元。资料显示，上述两家公司为其旗下房地产企业，借款目的是为了房地产项目开发。

　　而借款给房地产企业利率最高的则为香溢融通(10.12,-0.01,-0.10%)(600830.SH)。

　　2011年1月8日，香溢融通公告，委托贷款5000万元给东方巨龙，借款期间截止日是2012年1月6日，年利率为21.6%。这也是今年以来向房地产行业委托贷款中利率最高者。为此，香溢融通将可获得1080万元的利息收入。

　　资料显示，东方巨龙的经营范围是在“千岛湖镇清心岛、上坑坞进行‘清心山庄’‘巨龙山庄’的综合开发、建设、商品房的销售、出租及旅游度假村的经营”。香溢融通的5000万元委托贷款主要是给其支付工程款。

　　1月26日，香溢融通再次通过子公司浙江香溢租赁有限责任公司委托贷款给湖州凤凰新城实业发展有限公司(下称湖州凤凰)6000万元，年利率达到18%。资料显示，湖州凤凰的经营范围主要是房地产开发、经营，本次借款是为了补充流动资金。

　　事实上，香溢融通已成上市公司放贷专业户。中报显示，报告期内其贷款类资产10.65亿元，占总资产比重近五成。而其中委托贷款余额为6.86亿元，占比超六成。

　　对公司的贷款行为，香溢融通证券事务代表王里波告诉记者， “只要未来收益有保证，再加上抵押物价值相当，在风险可控的情况下，我们就可以贷款。”

　　44亿贷款输血制造业

　　和房地产一样，同样饱受资金困扰的制造业成为上市公司委托贷款资金的另一个去向。根据记者统计，9月6日，有44笔委托贷款合计44.8亿元流入制造业。

　　记者发现，其中年利率最高的仍为香溢融通。其旗下子公司浙江香溢租赁有限责任公司贷给南通麦之香实业有限公司(下称麦之香)的5500万元，年利率达到21.6%。

　　资料显示，麦之香主要从事经营预包装食品、大米；粮食收购、销售；农副产品收购、销售；建筑材料、水产品、日用百货销售；自营和代理上述商品及技术的进出口业务。

　　记者注意到，麦之香的该笔高息借款主要用于补充流动资金。

　　但让上海一位基金经理担心的

　　是，如此高息制造业或难以承受。“现在很多企业毛利率都不到20%，还要承受21.6%高息，未来怎么还款？而且这会导致恶性循环，高息收入的诱惑会让更多企业不安心做实业而去放贷。”

　　WIND统计显示，上半年制造业上市公司的现金流出现了大幅萎缩。1419家制造业类企业上半年经营活动现金流量净额为625亿元，同比大幅下滑35%，而从期末现金及现金等价物净增加额来看，上述企业该项指标为737亿元，较去年同期大幅下滑45.6%。

　　风险显现

　　记者了解到，在上述委托贷款行为中，借款企业大多用房产或者土地使用权进行抵押。

　　这一看似保险的抵押，在上述基金经理眼中风险却很大：“如果一年后这些企业没有钱还，把房产或土地使用权给上市公司，那么如何变现？地产形势恶化，搞地产的都卖不出去房产，上市公司怎么卖出去？”

　　而更令人担心的是，一些上市公司的委托贷款已经出现了展期或续借。

　　如杭氧股份(24.69,-0.31,-1.24%)借给子公司的370万元就是续借、彝良驰宏矿业有限公司(驰宏锌锗(19.51,-0.23,-1.17%)子公司)借给云南新立有色金属有限公司的委托贷款已展期。

　　而桂林三金(14.40,-0.17,-1.17%)6月15日的委托贷款2000万元则是帮助子公司三金集团湖南三金制药有限责任公司“归还由公司担保的银行贷款”。