周三早盘，沪指低开，开盘跳水逼近5000点，最低5001.49点，下探后震荡回升跌幅收窄，沪指震荡上扬盘中翻红，站上5000点后冲高回落；午后开盘沪指拉升上5100点，截止收盘报5106.04点，跌7.50点，跌幅0.15%，创业板涨3.49%，报3834.70点，题材股暴力拉升，权重股依旧低迷。

　　板块方面，次新股、医疗器械、传媒娱乐、飞机制造、智能机器、安防服务涨幅靠前，船舶、金融、煤炭、电力跌幅靠前。

　　方正证券表示，牛市征途虽远未完成，但大盘再发阶段性调整信号，“贪婪与恐惧”致市场心态不稳，“狼来了”会事难过三，市场结构性风险在释放，傻子都赚钱时代已结束，若后市大盘指标股波动，则市场踩踏事件还会发生。机遇与挑战并存，若抓住底部或牛途中股，则未来获利仍丰厚，若不幸踩中“地雷”，则亏损难以想象。操作上，忌追高，注意资金安全，防御中反击，逢高坚决减持高价高估值题材股，不心存幻想，逢低关注资源、能源、医药及有补涨要求低价蓝筹股，抓住每一次回调机遇。

　　中证投资分析称，大盘向下回踩5000点对于市场来说有其好的一面，可以使指数更好的上涨。同时指数回撤的幅度也不会太大，毕竟在CPI以及PPI等数据仍旧没有起色的情况下，投资者对于央行降准降息的预期在不断地升温，这也将封杀大盘下跌的空间。

　　过了5000点震荡少不了

　　沪市第一次触及5000点还是2007年8月份的事情，上证综指在这个位置上方运行了近半年之后，于次年的1月份破位下行。而再次见到5000点，则是到7年多以后的现在了。显然，当年没有人会想到收复5000点会这么艰难，不过同样的，在本轮行情启动时，也没有人会想到只花了不到一年时间，大盘就重见5000点了。这一切只能说明一点：形势比人强。

　　的确，这段时间来市场走势之强，远远超出了人们的预期。特别是最近几个星期，大盘几乎是一路向上，即便有大盘股发行，甚至还有限制杠杆资金使用的消息传出，但市场还是保持了顽强向上的态势，哪怕是出现调整，多半也是以盘中震荡为基本特点，通常都能够在当天尾市企稳反弹，很少形成周线级别的调整。而这种状况，与2007年股市首次挑战5000点时的市场表现可以说是高度相似。而当时股指在越过5000点以后是一路高歌猛进，在3个月以后站上了6000点，并且在6124点的位置上结束行情。现在也确实有种观点，以此为参照，判断行情在突破5000点后将进入加速上升期，进而很快“赶顶”。而近日蓝筹股的启动以及中小板 ，创业板下跌的情况，似乎也为之提供了某些依据。

　　坦率讲，尽管如今股指在冲击5000点时表现强势，但盘面出现较大震荡的迹象也是越来越明显了，这就令人很难想象这样的格局会导致7年多前大盘直奔6000点这种行情能够再现。回想当年，实体经济正处于高速增长阶段，并且逐渐显露出过热的征兆，投资者普遍关注的是那一份份业绩骄人的上市公司业绩报表，因此有着异常强烈的做多决心，这直接驱使股指单边走高，而全然不顾国家正开始进行的宏观调控。结果是，在行情进入最疯狂的阶段时，股市的头部也就到了。而时下，尽管也出现了蓝筹股领涨的局面，但这并非是有可靠的业绩支撑，而是因为大家都在预期一个几乎无人不知的“国资改革”题材。不可否认，这样的蓝筹股行情，在本质上也是一种借题发挥而已。无疑，“国资改革”给人以巨大的想象空间，但其间也是充满了不确定性的，相对于具体的公司来说，改什么，怎么改，现在大都是不那么明确的。这几天，所谓的混合所有制改革题材很热，但这并非新的概念，2014年初就有过中国石化的混改，其在股市上所引发的反响大家都是清楚的。因此，由于现在的市场环境不同于2007年，特别是支撑蓝筹股上行的条件与当时完全不同，所以就不能想象蓝筹股会带着大盘拒绝调整，快速站上6000点。相反，由于也是一种题材炒作，所以接下去市场会出现复杂的震荡行情，指数的上涨速度会明显变慢。

　　需要指出的是，在5000点上方的震荡，在很大程度上还表现为市场的一种结构性调整，中小板，创业板前期涨幅偏大，的确需要调整，而这种调整也会带来其他相关题材股的回档，导致盘面出现“二八现象”。但是，一方面是现在流动性充裕，另外一方面国家又面临经济结构的转型，需要鼓励全民创业，万众创新，这就为成长股的上行打下了基础，而这些成长股大多是分布在中小板与创业板中。所以，在行情震荡中，也就不会出现此类品种的单边下跌，而是板块内部也有新一层的结构分化，从而形成新的市场热点。这种局面和蓝筹股无法单独发力推动大盘上行的状况相互影响，最容易导致的结果就是市场走向某种相对均衡的态势，大盘风格多样而板块涨跌互现，即非传统的“二八”，也不是标准的“八二”，而是热点快速轮动下的非典型性个股行情。这种行情可能不是现在的投资者最能够适应的，但它倒是会带来些许“慢牛”特征。当然，这样的行情只能是一种过渡，而从指数站上5000点到向更高目标展开全面攻击时，确实需要这样的过渡。

　　由此，我们得到的结论是，过了5000点以后，市场会出现反复震荡的行情，并且伴随着结构的调整和风格的多样化，市场还可能出现杠杆被明显收缩的局面。前段时间的强势行情，会以一种较为特殊的形式表现出来，蓝筹股一骑独尘，指数快速走高并很快见顶的局面，基本不会出现。（来源：上海证券报）

　　5月A股波动加剧 小盘风格指数继续狂奔

　　5月份A股市场波动较大，在月初及月末均出现明显回落，但全月仍以上涨报收。但相比4月，板块分化异常明显，伴随着高端制造、军工、信息技术等相关板块的崛起，“中小创”类指数一马当先，部分指数月度上涨超过两成。与此同时，银行、地产、运输等权重板块指数出现下跌，4月涨幅排名靠前的基建类指数也纷纷回落。

　　中小盘指数优势明显

　　由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数5月份月度报告》(报告全文见 B4版)显示，5月各大指数呈现普涨，但5月份中小盘股指数涨幅优势明显，中证500、上证380指数分别上涨17.68%、15.63%，大盘股指数涨幅明显落后，部分指数出现下跌，中证100、上证50指数分别下跌2.63%、4.28%。创业板指数继续创出新高，5月份大涨23.97%，中小板指数上涨25.01%。

　　5月份小盘风格指数全面战胜大盘指数，市值规模成为影响指数走势的关键因素，成长、价值两类风格因素却区分度不高。中证500成长、上证380成长指数涨幅最高，分别上涨19.59、16.04%。沪深300价值与上证180价值指数下跌最多，分别跌3.52%、5.63%。

　　沪深300指数在5月份波动幅度加大，月涨幅1.91%。5月份沪深300指数日均成交6055亿元，比上月略微减少6%。5月末沪深300指数滚动市盈率为18.30倍。

　　10条一级行业指数中，信息技术、医药卫生2条指数分别大涨22.08%、13.26%，涨幅排名靠前。能源、金融地产 2条指数则出现下跌，跌幅分别为5.02%、5.46%。其余指数涨幅均在10%以内。

　　中国南车权重大幅跃进

　　沪深300指数权重股中，权重名次变化最大的是中国南车，南北车合并后，中国南车权重跃居至第4位，5月末权重为2.30%。中国平安 、招商银行 、民生银行仍名列前3，权重分别为3.76%、2.54%、2.31%，中信证券排名第五，权重为2.04%，前10大权重股权重合计20.58%。

　　5月份市场波动加大，部分主题及行业指数出现了小幅下跌，银行、地产及证券与保险类指数多出现下跌。中证指数系列中，300金融、中证800综合金融指数分别下跌5.71%、5.46%。上证指数系列中，上证银行、上证180金融、上证金融指数分别下跌5.18%、5.38%、6.10%。

　　4月份时受益“一带一路 ”主题的基建类指数曾涨幅领先，但由于前期涨幅过大，5月迎来调整走势，多条指数跌幅排名靠前，沪深300基建、上证基建、上证180基建指数分别下跌5.36%、7.86%、8.26%。

　　5月份走势较好的是高端制造、军工、信息技术类指数，机器人 、工业4 .0指数、上证高端装备指数分别上涨37.80%、35.28%、21.46%。中证国安、中军工、中证国防指数分别上涨38.35%、34.30%、32.90%。信息技术类指数中，中证1000信息、上证380电信、中证800通信指数分别上涨37.43%、37.08%、31.16%。

　　5月份全月中证综合债指数上涨0.45%，中证全债指数上涨0.41%。分债券类别看，仅中证国债指数出现0.46%的下跌，其余各条指数出现上涨，中证央票、中证企业债、中证短融、中证金融债指数分别上涨0.68%、1.03%、0.59%、0.72%。（来源：上海证券报）

　　海通证券：未来投资需关注三个“长坡”

　　投资需要顺势而为，正如巴菲特提出的理念——“投资就像滚，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡”。那么，在当前国内投资领域，“长坡”在什么地方？昨天在成都召开的海通证券中期策略报告会上给出了三个“长坡”的答案。

　　在该会上，海通证券首席策略分析师荀玉根提出，未来投资应关注三个“长坡”：第一，技术渗透的互联网++；第二，政策扶持的先进制造业；第三，人口周期的医疗健康。

　　此外，荀玉根还将主板的“国企改革”和“大上海”作为推荐的两大主题。

　　进入金融时代

　　纵观我国居民财富增长主要来源：上世纪80年代和90年代，主要财富增长来源是银行存款；2000年后，地产取代银行存款成为首要财富增长方式；2014年以来，伴随着此轮牛市的到来，居民财富增长主要来源华丽转身变为金融资产。

　　海通证券首席宏观分析师、海通证券研究所副所长姜超表示，居民财富已经从房地产、存款转移到金融资产，历史上3次居民储蓄分流均出现了股票的牛市行情。“2014年开始，金融资产首次成为居民财富增量的主要来源，意味着我们正在进入一个新的时代——金融时代。”

　　不过，姜超表示，我国居民金融资产配置的比例还是太低，仍然有提升空间。

　　对于央行接下来的动作，姜超说，“做投资，一定要关注央行的思路和政策”。接下来，降息是必然，而且至少有3次，“降息+降准”的组合在两年内都是行得通的。

　　对于李迅雷提到的“股权融资时代到来”，姜超称，主要是以前的监管太严格，过去中国股市由于监管重重，上市成为特权，诞生了诸多权贵资本。同时，也是因为以前的主导思想是“让一部分人先富起来”，而如今政府倡导的是“共同富裕”。

　　在“共同富裕”理念之下，姜超认为，放松管制是大趋势，尤其是注册制的推出，意味着每个人的公司都有上市的机会，将为中国的经济注入源源不断的创新动力。随着注册制的推出、债券刚性兑付打破，未来将是良币驱逐劣币，大浪淘金。

　　值得一提的是，姜超提出，中国经济未来的蓝海是服务行业，而国企改革其实就是垄断服务业的放开。

　　三个长坡

　　荀玉根表示，投资需要顺势而为，这符合巴菲特提出的滚雪球需要找到“长坡”。

　　海通证券研究所策略团队表示，沿着技术渗透、政策驱动、人口周期三个方向进行了探索，发现了三个“长坡”：

　　首先是技术渗透的互联网++。凭借解决行业痛点和创造性升级两大优势，“互联网+”已在传统行业展开渗透，除互联网与金融、医疗、教育的深化外，投资还可以关注智能汽车、智能家居，以及互联网向公共服务领域渗透，如能源、机场。

　　其次是政策驱动的中国先进制造。“中国制造2025”以“智造”为关键核心，将推动传感器、智能装备、机器人等生产设计环节的硬件需求爆发，且中国“走出去”需要发展军工。

　　第三是人口周期对标的医疗服务、健康体育。人口老龄化和代际更替下的市场需求发力，服务健康的体育、健身、美容等产业与针对中老年的医药服务、医疗器械等最为受益。

　　而荀玉根对三个长坡的推荐并没有停留于此。他说，创业板上涨比主板更加凶猛，主要是因为从创业板的内在结构看，创业板里的企业多是与上述三个“长坡”有关。

　　海通证券策略研究团队还从政策角度分析主板传统行业的机会，推荐主板的两大主题，分别是“国企改革”、“大上海”。“1+N”顶层设计方案即将出台，将极大推动国企改革进度。上海的经济地位举足轻重，同时面临人口老龄化、中等收入陷阱等多重压力，上海的转型升级迫在眉睫。科创中心、迪士尼、国企改革是上海转型发展的三大抓手，未来催化将不断。

　　荀玉根向证券时报记者表示，依照过往的历史经验，之前每年的三季度及之后在多种因素的共振之下，会有相关政策推出催化的主题爆发，从而引发投资风格变化。例如，2012年12月十八大之后银行股，2013年8月底自贸区和10月的国企改革主题，2014年11月一带一路和降息利好的板块。

　　对于今年，荀玉根说，投资依然需要密切关注三季度及之后这个时点。结合今年的政策面的具体情况，有三个方面的原因会有可能在三季度及之后促使投资风格发生变化，主要为美联储加息、经济增速趋稳以及国企改革和金融改革政策的推出。（来源：证券时报网）