长期资金入市空间打开

资本市场改革深化有望吸引更多长期资金持续入市。分析人士称，长期资金入市空间正在打开。引导长期资金入市可有效提升流动性、降低融资成本，这符合新常态下经济转型大战略的要求，因而对长期资金入市的持续性和可能的规模应有充分估计。对A股而言，长期资金持续入市将逐步改变投资者结构、再造股权文化，让牛市步伐更加稳健。

　　资产配置格局生变

　　分析人士认为，随着相关制度进一步完善，长期资金入市空间不断拓宽。沪港通的开通为资本市场对外开放迈出重要一步，内地和香港基金互认、深港通等将为A股市场引入更多资金活水。股指期权等产品推出将为长期资金提供更多投资工具。

　　证监会日前宣布允许符合资格的内地与香港基金通过简化程序在对方市场销售，有关计划将于2015年7月1日实施。瑞银证券A股策略分析师杨灵修认为，基金互认将为A股带来新的海外认购资金，意义重大。

　　此外，企业年金相关政策正在完善，制约其总额扩大的制度性障碍有望进一步破除。值得关注的是，基本没有投资股市的3万亿元养老金、1万亿元住房公积金结余资金的动向。有关部门已把养老金投资运营问题纳入到养老保险顶层设计体系中进行研究。住房公积金投资渠道进一步拓宽也提上日程。

　　分析人士表示，牛市预期明确，大类资产配置变化是进行时而非完成时，未来资产配置会发生深刻变化。比如，有券商测算，若目前约50万亿元居民储蓄的2.5%配置成股票，未来几年能给股市带来万亿元增量资金。对追求更高收益率的投资者而言，大资管时代到来给他们提供了有组织、有规模入市的契机，相关资产管理机构蓬勃发展带来的存款搬家不可小觑。再如，保险机构频繁举牌上市公司，看似有些不计成本，这正是着眼于长远的投资行为，保险资金整体对股票和基金的投资比例不足10%。可以说，目前仍有数千亿乃至上万亿增量资金有可能入市。

　　险资入市步伐料加快

　　市场人士认为，对很多长期资金而言，第一要务是保值增值。为此，它们需要相对稳定并且具有超大容量的股市。反过来，股市价值中枢的稳定，也需要不同类型的长线投资者的相互制约、相互砥砺。总体而言，社保基金、养老金、商业保险资金发挥着主力军的作用。

　　分析人士称，除社保基金外，目前险资、企业年金等长期资金的相关委托管理机构均在内部建立起一整套的风险管理机制，在最大程度降低投资风险的前提下，均已有一定比例的资金投资A股，通过拓宽多元化投资渠道，实现长期资金保值增值。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军预测，2015年险资运用余额还会快速增长，而且投资股票和证券投资基金的资金量将会持续增长。从周期来看，A股行情刚起步，未来会走得更好。2015年将会有更多保险业的银行存款转投到A股市场来。

　　除国内长期资金以外，外资也在加快步伐投资A股。券商人士表示，由于长期资金规模相对较大，保值增值需要庞大的市场，除证券市场以外，很难找到资金容量如此大的投资渠道。长期资金投资股市是分享经济发展成果的一种形式。