上证指数

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　　连续震荡

　　3月11日以来，大盘再度上演逼空大戏，沪综指攻克3478点前期高点后，又连续突破3500点、3600点。不过，本周市场连续两个交易日出现震荡，高位整固需求凸显。继周二近百点震荡后，昨日沪综指盘中波动幅度超过50点。沪深两市成交额达1.24万亿元，连续7个交易日位于万亿元之上。

　　市场连续震荡的背后是领涨板块的频繁切换和个股大分化。从行业板块来看，昨日申万电子、农林牧渔和机械设备指数领涨，分别上涨2.40%、2.37%和1.95%。前期表现抢眼的计算机、通信和传媒板块上涨步伐明显放缓，分别上涨0.63%、0.23%和0.22%。非银金融、钢铁和银行板块跌幅居前，分别下跌1.21%、2.22%和2.75%。值得注意的是，钢铁板块正是周二的领涨龙头，昨日低开后大幅调整。

　　从个股来看，昨日正常交易的2347只股票中，1358只股票上涨，149只股票涨停，385只股票涨幅超过5%，647只股票涨幅超过3%；在下跌的961只股票中，有6只股票跌幅超过5%，134只股票跌幅超过3%。值得注意的是，前期市场热炒品种，昨日出现高位放量回调迹象。

　　节奏放缓

　　此前行情突然加速令不少投资者感叹牛市的疯狂，近两个交易日的盘中震荡又使投资者担忧情绪升温。目前来看，牛市格局并未改变，只是切换至慢牛，此时反而是投资者调整仓位，择机布局的较好时机。

　　一方面，居民财富再配置为A股提供了流动性保障，资金驱动力仍在。居民大类资产配置向权益资产迁徙已是不争的事实，这从融资融券规模快速增长、A股开户数增加等多个方面得到印证，背后的深层次原因在于改革降低风险溢价、无风险利率下行的长期趋势以及经济转型中企业盈利结构改善。从沪深两市连续7个交易日成交额突破万亿元来看，这种财富再配置、增量资金入场的趋势仍在延续。

　　值得注意的是，即便是资金驱动型的牛市也很难维持连续逼空的趋势，在周二刷新历史天量后，股指料将伴随成交量回落步入震荡整固期。

　　另一方面，从历史经验来看，伴随新股发行提速，市场往往会出现调整，短期市场所面临的资金压力凸显。此外，长期来看供给的增加，对于高估的小盘股形成压力，而此类品种正是当前市场领涨龙头，领涨股回头可能会成为市场短期调整诱因。